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2022年02月07日发布

投资摘要：

每周一谈：业绩预告披露关注年报行情

截止1月31日，汽车板块共有86家上市公司发布年度业绩预告，年报行情即将开启，建议予以关注。

偏正面：同向上升38家、扭亏为盈12家。38家同向上升公司中，35家录得归母净利润同比增长的上限超过50%，17家超过100%。

主动站准“电动智能”赛道，优化产品结构是推动业绩增长的主要原因。双环传动、隆盛科技、拓普集团等依托给全球顶尖电动汽车企业供应核心部件，录得业绩大幅增长；中鼎集团、凌云股份、广东鸿图等则通过优化产品结构，发挥各自在轻量化底盘、汽车管路系统、热成型产品、轻量化产品等电动相关产品领域优势，实现业绩改善；德赛西威、华阳集团则站准智能化赛道，享受了智能座舱、自动驾驶辅助系统渗透率加速提升的红利。

海内外行业复苏，带动公司部分公司业绩反转。继峰股份依托海外业务复苏及业务优化整合录得业绩反转。

偏负面：同向下降14家、亏损22家。14家同向下降的公司中，12家录得归母净利润同比下降的下限超过50%，6家超过70%。

产品销量不佳是导致亏损的主要原因。另外行业的低迷、计提商誉和资产等减值费用也是业绩亏损的原因之一。

零部件公司因行业萎缩、海内外疫情反复、原材料价格上涨而影响业绩。我们建议首先关注当下业绩预告偏正面，即实现大幅业绩增长或扭亏为盈的上市公司。同时，建议留意部分因所处赛道景气度不佳、海外业绩拖累、原材料价格上涨等客观原因，导致业绩下行公司随客观因素出现边际变化的时点。

市场回顾：

截至1月28日收盘，汽车板块-6.1%，沪深300指数-4.5%，汽车板块涨幅落后于沪深300指数1.6个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第24位，周内表现不佳。年初至今汽车板块-11.6%，在申万28个板块中位列第22位。

子板块周涨跌幅：乘用车(-7.9%)，商用载货车(-4.9%)，商用载客车(-5.4%)，汽车零部件(-5.2%)，汽车服务(-3.3%)。

涨跌幅前五名：钧达股份、蠡湖股份、光启技术、川环科技、路畅科技。

涨跌幅后五名：贵航股份、金固股份、永安行、文灿股份、春风动力。

本周投资策略及重点推荐：

汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研等。

本周推荐组合：比亚迪20%、菱电电控20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。