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2021年05月19日发布

投资要点：

投资建议： 从地产数据来看，房地产销售情况良好，虽然 4 月单月全国住宅竣工面积有所下滑，但从长期来看，单月的下滑不足以扰动长期修复趋势。 面对原材料价格上涨，龙头企业抵御风险能力更强，龙头企业一方面积极进行内部管理降费提效，另一方面加快优化产品结构、提高产品价格以缓解成本上涨压力。 白电行业格局稳定，建议关注销量表现强劲的美的集团，全球化、高端化布局具有前瞻性的海尔智家，不断进行内部变革的格力电器。地产竣工持续回暖，拉动厨电需求改善，建议关注工程渠道占据龙头地位的老板电器以及集成灶龙头浙江美大。小家电需求依旧强劲，板块景气度持续， 建议关注九阳股份、苏泊尔、小熊电器。维持行业“同步大市”评级。

市场行情回顾： 2021 年 4 月，家用电器行业行情如下： 上证综指上涨0.14%，沪深 300 上涨 1.49%，申万家用电器指数下跌 0.75%，在申万28 个一级行业中位列第 16 位。子板块中洗衣机、彩电、小家电、家电零部件、其他视听器材、空调、冰箱的涨跌幅分别为 30.61%、 7.59%、6.26%、 3.49%、 3.11%、 -0.23%、 -4.61%， 4 月洗衣机及彩电表现好于其他板块。

行业数据跟踪： 产业在线数据显示， 2021 年 3 月空调产量 1683.20 万台，同比增加 22.40%，销量 1589.00 万台，同比增加 25.70%；内销 802.80万台，同比增加 89.70%，外销 786.30 万台，同比下降 6.50%。洗衣机产量 586.70 万台，同比增长 17.00%，销量 592.90 万台，同比提升16.90%；内销 369.50 万台，同比增加 15.90%，外销 216 万台，同比增长 18.30%。冰箱产量 833.30 万台，同比增长 27.00%，销量 780.20 万台，同比上涨 24.40%；内销 397.60 万台，同比增长 19.60%，外销 382.60万台，同比增长 29.80%。

公司公告： 1） 浙江美大发布 2020 年年报； 2） 老板电器发布 2020 年年报及 2021 年一季报。

风险提示： 原材料价格上涨，房地产市场不景气，竞争加剧