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2021年02月02日发布

本期内容提要:

近期各基金公司陆续披露了20年基金年报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及沪深股通持股数据。基于电子板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持仓进行分析。

电子持仓超配下降，但仍居全行业第三位。2019年三季度起，主动开放式基金对电子板块配置比例大幅提升，从2019年二季度5.6%的底部提升至2020年三季度的12.1%。2020年四季度电子持仓占比环比下滑0.73个百分点至11.35%。不过持仓占比仍处于全行业第3位，位于食品饮料的18.90%，医药的12.94%之后。

IC设计、安防及被动元件获机构增持，消费电子持仓占比下滑。我们基于ZX电子行业分类，对电子子板块进行拆分。电子板块可分为半导体、消费电子、电子周期品、安防及其他五大类。其中半导体又有设计、代工、封测、设备、材料、功率六大子板块。

具体来看，消费电子板块持仓市值占电子板块比例下滑较为明显，由39.09%下降至29.31%。而IC设计、安防、被动元件获机构加仓，分别环比提升5.16pct、4.66pct、2.18pct。各细分板块资金热度明显分化。前十大个股重仓集中度略有下降，半导体龙头受基金青睐。我们统计了公募基金持股市值及基金加仓幅度前十大公司。四季度基金持股市值排名前列的公司分别为立讯精密、海康威视、京东方A、韦尔股份、紫光国微、兆易创新、三安光电、卓胜微、小米集团、北方华创。前十大公司基金持股总市值为1902.92亿元，占电子板块比例为60.52%，较20年三季度的重仓集中度略有下降。与三季度持股市值前十对比，韦尔股份、卓胜微、小米集团入列；歌尔股份、圣邦股份、长电科技出列。

同时，我们也统计了Q4电子板块基金加仓幅度前十大公司（主要筛选200亿市值以上公司），排名前列的分别为中芯国际、士兰微、大族激光、生益科技、澜起科技、华润微、舜宇光学科技、华峰测控、传音控股。沪深股通加仓电子板块，北向资金看好电子白马。20年四季度沪深股通电子板块总持仓市值1371.96亿元，环比增加18.73%。持仓市值前十大公司分别为立讯精密，海康威视，京东方A，韦尔股份，大族激光，歌尔股份，兆易创新，TCL科技，卓胜微，生益科技，合计持仓市值938.10亿元。和2020年三季度相比，兆易创新、卓胜微入列；三环集团、三安光电出列。不过从资金流向看，安防龙头海康威视持仓市值由三季度的212.77亿元减至163.20亿元。其余如立讯精密、京东方、韦尔股份等均获北向资金加仓，其中韦尔股份持仓市值由三季度的50.82亿元增至103.95亿元。

投资建议：我们建议积极把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。无论是消费电子的产业链转移及新品类创新，还是半导体板块的涨价潮叠加国产替代，亦或是面板龙头的业绩释放。都是今年确定性极高的投资机遇。建议关注以下优质标的，消费电子：立讯精密、歌尔股份、长盈精密、舜宇光学；电子品牌：小米集团、传音控股、安克创新；半导体设计：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、晶丰明源、富瀚微；功率半导体：中车时代电气、士兰微、斯达半导、华润微、新洁能。半导体设备：北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微、华峰测控、ASMPacific。封测龙头：长电科技、华天科技、通富微电；面板龙头：TCL科技，京东方A。

风险因素：中美贸易纠纷风险，半导体景气度下行风险。