理工酷

2021年03月08日发布

投资要点

本周策略观点：1、设备商投资与设备商收入并非“矛与盾”：运营商资本开支上行提振动设备商需求，运营商盈利能力改善也将带动上游设备商业绩向好。2、运营商ToC收入改善，为5G投资再助力：回顾运营商的“失落十年”，当前运营商话语权，经营环境和ARPU均在改善，同时设备商利润率也出现企稳迹象，5G周期中运营商和设备商有望实现共同繁荣。3、2B端业务开启行业变革，运营商和设备商合作共赢时代开启：5G环境下更多新的B端业务商业模式和市场空间亟待探索，为了迅速扩展业务占领下游市场，我们认为运营商和设备商的关系将由原先的竞合转变为合作共赢。4、碳中和成两会热词，低碳经济机会正在出现：碳中和大趋势下，一方面光伏、风电等新能源电力将持续推进，另一方面网络能源设备的要求也将提升。

行业动态及点评：中兴通讯成立智能汽车电子产品线；华为等大厂跨界“养猪”，掀起智慧养殖变革；IDC：到2021年，亚太地区物联网支出预计将达到2886亿美元。

行业前瞻：2021软件定义汽车国际峰会（2021.3.4-3.5），2021年首届NEPCON峰会（2021.4.21），2021年第二届信息通信技术国际会议（2021.5.7-5.9）

首推组合：中国联通、中兴通讯、美格智能、天孚通信、淳中科技。

建议关注组合：港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G主设备：烽火通信；碳中和：中天科技、科信技术、英维克、科士达；物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；光模块：新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；运营商/铁塔：中国移动、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；UWB：浩云科技；全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；产业互联网：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。

市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨0.8%；沪深300指数下跌1.39%，行业跑赢大盘2.19pp。东吴通信优选指数近期表现：一周下跌0.65%，年初至今上涨24.07%。

风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。