理工酷

2021年04月19日发布

投资摘要：

市场回顾：

截止 4 月 16 日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨 0.13%，相对沪深 300 指数领先 1.51 pct，电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 13 位，位于中游。从估值来看，当前行业整体 50.75 倍水平，仍处于历史高位。

子板块涨跌幅：储能(-3.64%)，风电(-3.55%)，核电(-1.69%)，配电设备(-1.6%)，太阳能(-0.84%)，输变电设备(-0.82%)，锂电池(+5.18%)。

股价涨幅前五名：哈空调、欣旺达、德方纳米、星源材质、万里股份。

股价跌幅前五名：新宏泰、中广核技、海得控制、华西能源、杭锅股份。行业热点：储能：2020 年我国电化学储能新增规模突破 GW 大关，达 1.56GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》，推动新能源汽车产业向好发展。本周锂电池价格保持稳定，上游原材料中，钴系原材料价格持续回调：电解钴(+0.25%)，钴粉(+0.6%)，四氧化三钴(-2.4%)，此外氢氧化锂(+0.5%)，硫酸镍(-0.6%)，三元前驱体 523(-1.7%)；四大材料价格均保持稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏： 工信部等六部门组织开展第二批智能光伏试点示范工作， 加快构建清洁低碳、安全高效能源体系。本周光伏产业链价格，硅料涨幅较大：国产致密料(+7%) ； 硅 片 ： 多 晶 金 刚 线 (+5.6%) ，单晶 158.75mm(+3.3%) ，单晶166mm(+5%)，单晶 210mm(+3%)；电池片：多晶金刚线(+9.1%)，M6 国产单晶 PERC 电池片(+1.2%)； 多晶组件(+2.8%)；光伏玻璃价格稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电： 全国 1-2 月新增并网风电装机 357 万千瓦。在新时代西部大开发政策支持下，风电、光伏将迎来新的发展机遇。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，十四五”期间，国家电网规划建成 7 回特高压直流，新增输电能力 5600 万千瓦，年均投入超过 700 亿美元。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

储能： 国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能 1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：我国碳市场年交易额百亿可期

第一批纳入全国碳排放权交易市场的 2225 家重点排放单位仅覆盖发电行业，该范围将逐步扩大，最终覆盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个高耗能行业。

2017 年开始将建设全国碳排放交易市场提上议程，彼时已确定要将电力行业作为第一批纳入交易系统的行业。主要原因在于电力行业具有碳排放量数据统计相对方便、碳排放量较大、减排成本相对较低的特点。电力行业的年碳排放总量约 40 亿吨/年，全国碳市场第一批纳入的电力企业占到30 亿吨以上，后续将纳入其他八大高耗能行业，预计碳排放总量将超过 50 亿吨/年。根据各试点的市场经验、行业特点， 我们预计后续将率先纳入交易系统的行业主要有化工、水泥以及电解铝。

根据《碳排放权交易管理办法（试行）》，重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的 5%，按照目前各试点 30 元/吨的平均价格,年度市场交易空间将达 45 亿元。而目前碳交易价格整体偏低，考虑到其他高耗能企业的纳入，“十四五”期间碳排放交易市场有望达到百亿规模。推荐关注光伏制造龙头企业隆基股份、通威股份、阳光电源，风电制造龙头金风科技、中材科技。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各 20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。