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2021年06月07日发布

坚定看好国内汽车行业未来复苏。 1） 汽车需求具备明显周期属性，从2017 年乘用车近 2500 万辆高点， 2018-2020 年连续三年负增长， 2021年上半年疫情和缺芯影响又进一步影响供给。汽车需求只会延迟不会消失，整车板块值得期待。 2） 从乘联会周度数据来看， 5 月第 4 周主力厂家日均批发 7.53 万台，同比下滑 8%； 日均零售 8.56 万台，同比增长8%。

新能源汽车 5 月销售高速增长，且趋势必将延续。 电动化和智能化已获得消费者深度认可，在未来必然加速发展。 从目前公布 5 月数据来看，不管是造车新势力，还是自主品牌，新能源汽车都有高速增长，这一销售趋势必将延续。 其中， 蔚来 5 月共交付 6711 台，同比增长 95.3%；小鹏汽车 5 月交付量 5686 台，同比增长 483%；长安新能源 5 月销售 10018辆，同比增长 1351%；上汽新能源汽车销售超过 5.2 万辆，同比增长364.9%。

汽车智能化从产业发展和政策两个维度都在走向成熟。领头科技企业进入汽车产业， 推动车身科技化的加速发展，软件定义汽车已经成为趋势。华为、百度、小米等高科技企业， 一方面拥有雄厚的资金实力，一方面对于智能化关键核心技术具备突破能力，将科技企业思维和技术革新迭代能力引入汽车行业，不论是自身造车还是与传统车企合作，都将汽车智能化速度大幅提升。从行业政策规范来看，越来越多的政策将使得汽车智能网联更加规范，使得行业能够有序健康发展。

投资建议：汽车四化背景下，国内车企和零部件供应商迎来发展大机遇，在行业变革的契机下，必将有企业发展为国际龙头企业。整车建议关注：比亚迪、长城汽车。 汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升， 建议关注：拓普集团（智能刹车系统），科博达（车身控制器）、伯特利（ EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、 保隆科技（胎压监测龙头+汽车电子传感器+毫米波雷达）等。

风险提示： 汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。