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2021年06月21日发布

周观点

1.新能源汽车

美国能源部发布《锂电池2021-2030年国家蓝图》

我们认为，1）美国制定的蓝图将进一步促进全球电池行业的发展。蓝图指出，根据彭博社预测，2028年，美国EV的销量将达到320万辆，若单车电池平均容量为100kWh，则仅为满足电动车就需要320GWh的锂离子电池产能。按照Benchmark Mineral Intelligence的预测，2028年美国锂离子电池产能约为148GWh，低于预计需求的50%，因此判断会持续在锂电池方面的投入。全球一流动力电池厂商有望加大对美国生产基地的布局，由于国内目前拥有全球最完善的动力电池中上游材料供应链，美国的本土化电池布局有望进一步拉动对中国锂电中上游材料的需求。2）从研发角度看，预计后续美国将加大对电池材料领域的研发投入，推动全球锂电池材料技术的发展。3）美国是全球第二大汽车消费市场，根据Autodata，2020年美国的轻型车（包括轿车和轻型卡车）总销量为1460万辆。根据GGII数据，2020年，美国新能源汽车销量为32.4万辆，整体电动化率不足3%。随着本土核心零部件供应的完善，美国电动车在全球的销售份额有望进一步提高。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

4）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；

5）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

6）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

7）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；

受益标的：宁德时代、天奈科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源

特变电工、晶科能源、晶澳科技加强多晶硅环节合作

我们认为，近年硅料新增供应相对有限，市场供需偏紧，下游注重硅料环节的供应能力，通过入股合作等形式加强多晶硅供应布局，以保障未来产品的生产和销售；另外，垂直一体化厂商的一体化布局在产品价格波动时能够有效降低自身各环节成本压力，企业竞争优势有望增强。

核心观点：

短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、跟踪支架，异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：晶澳科技、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。