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概述
2021年07月12日发布
本周沪深300下跌0.23%,创业板上涨2.26%,其中通信板块上涨1.59%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的121支成分股本周内换手率为1.34%;同期沪深300成份股换手率为0.59%,板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:*ST新海(27.85%)、邦讯技术(13.44%)、新易盛(11.13%)、天邑股份(11.08%)、路畅科技(10.82%);跌幅居前五的公司分别是:立昂技术(-9.69%)、科创新源(-8.89%)、会畅通讯(-6.00%)、中嘉博创(-3.72%)、共进股份(-2.87%)。
电信联通启动5G招标,下半年产业链景气度加速提升。7月9日,电信联通共同发布《2021年5GSA建设工程无线主设备(2.1G)联合集中采购项目招标公告》。本次集采项目为,电信联通5GSA建设工程所需2.1G无线主设备,共约24.2万站,并设置最高投标限价为205.32亿元(不含税)。公告显示,中标人数量原则上为4个,由综合评分排名前4的中标候选人中标。从份额分配方案看,按照此前中标情况,预计华为中兴将获得前两名,合计拿下92.44%的份额,前两名设置了7.44%的动态调整份额,第二名有机会获得最大39.34%的份额。按照项目设置最高限价205亿元,测算单站价格约8.48万元。截止到2021年4月底,双方已累计开通5G共享基站40万站。在2.1G频段,电信联通共计有50M频谱,2.1G+3.5G双频组网,可以低成本的进行广覆盖和深度覆盖,快速实现城市和城郊大片区域连续覆盖。6月25日,中国移动与广电启动5G700M招标,总采购规模达48万站,采购金额预计约720亿。根据工信部规划,2021年计划新建5G基站60万以上,1-5月建设基站仅12万站,我们预计中国移动2.6GHz以及电信联通3.5GHz5G基站采购也将落地,产业链景气度将在下半年加速提升。
国内主设备商份额提升,中兴通讯中报业绩超预期。截至2021年6月,我国已累计建成5G基站超81.9万个,占全球比例约70%,5G手机连接数达3.35亿,5G标准必要专利声明数量占比超过38%,20年上半年以来提升近5个百分点,位列全球首位。根据Omdia数据,2021Q1在5GNR发货量上,华为依然稳居第一,中兴位列第二,爱立信、诺基亚位列第三、第四位。在5GNR营收上,华为第一,爱立信第二,诺基亚第四,第三则是中兴,这也是中兴首次进入前三,份额从5.8%提升到了16.4%。中兴发布业绩预告,预计2021H1归母净利润38-43亿,同比增长104.60%-131.52%,预计二季度归母净利润16.18-21.18亿,同比增长50.2%-96.7%,超市场预期。上半年公司营业收入同比增长,运营商、政企、消费者多个ICT领域营业收入实现协同增长,毛利率持续恢复改善,盈利能力大幅提升。从上半年中移动SPN设备集团采购出货量看,华为占比41.4%,中兴占比36.5%,作为电信设备龙二的中兴正在越来越明显地受益于对华为的份额替代。我们预计通信云设备和传输设备调整只是开端,随着本土供应商逐步成熟,叠加产业自主替代的政策导向,更多原有二三线厂商渗透率有望提升,包括中兴、新华三和锐捷等厂商有望步入快速发展窗口期。
智能控制器随着智能终端的创新进入景气周期。智能控制器广泛应用于家用电器、电动工具、汽车电子、开关电源、个人护理、工业控制、医疗器械等领域。亿欧智库数据显示,2020年中国IoT连接设备数达到36.6亿台,同比增长50.6%,预计未来几年IoT连接设备数将保持高增长态势。2020Q3以来,国内主流控制器厂商拓邦股份、和而泰、振邦智能、贝仕达克、朗科智能营收均呈现快速增长态势。短期来看全球疫情影响下,加大了小家电、电动工具产品的销售,国内地产竣工带来大家电的增长。而从长期来看,终端智能化创新将驱动控制器市场的持续增长。终端智能化程度不断升级,带来单个产品价值的不断提升,预计在终端产品的价值占比为5%-10%。以增长较快的电动工具领域为例,近年来随着电动工具小型化、便捷化发展趋势,无绳类电动工具渗透率越来越高,EVTank数据显示其占比从2011年的30%提升至2019年约60%。锂电池控制器的采购需求快速增加电动工具逐步增加感应、联网等功能,产品附加值上升。电动工具广泛应用于建筑、金属加工、木材加工、户外园林等国民经济各个领域。据ZionMarke预测,2017-2021年,全球电动工具市场预计将实现增长逾74.4亿美元。2018年全球电动工具市场规模达到了270亿美元,预计到2025年,全球电动工具市场规模将达到360亿美元左右。
投资建议:5G三期招标启动,国内设备商份额提升,产业链景气度将在下半年加速提升。5G主设备:中兴通讯;网络交换设备:紫光股份、星网锐捷;光器件和光模块:新易盛、天孚通信、光迅科技、博创科技、仕佳光子;电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;智能控制器:拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能、科博达;物联网与车联网:移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联;数据中心:宝信软件、科华恒盛、光环新网、奥飞数据、数据港、城地股份等;IDC暖通设备:英维克、佳力图、依米康等;光电缆:中天科技、东方电缆、亨通光电;专用通信:上海瀚讯、七一二、华测导航、海格通信、中国卫通等。
风险提示事件:5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等
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