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苹果FY22Q4点评:iPhone份额&ASP提升持续成长,Mac销售表现亮眼

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2022年11月01日发布

iPhone销售收入不受全球智能手机销量低迷影响同比增长,Mac业务需求释放,可穿戴等硬件产品表现超出市场预期,持续看好iPhone销量稳健&产品结构优化

FY22Q4苹果实现营收901亿美元,yoy+8.1%,其中硬件销售收入为710亿美元,yoy+9%,服务收入为192亿美元,yoy+5%,FY22Q4整体毛利率为42.3%,yoy+0.06pct,整体净利率为23.0%,yoy-1.7pct。

分产品来看,iPhone/iPad/Mac/可穿戴等其他硬件分别实现收入426/72/115/97亿美元,yoy+9.7%/-13.1%/25.4%/9.8%。1)iPhone:全球智能手机销量疲软背景下,iPhone市占率提升(由去年三季度15%提升至18%)&产品结构调整(出货均价↑),销售收入同比增长9.7%;2)Mac业务表现亮眼(yoy+25%),得益于上季度供应端问题解决&自研芯片的使用;3)可穿戴等其他硬件FY22Q4重回正增长,得益于秋季发布会上AirPods等新品拉动。

分地区来看,美国/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区分别实现营业收入398/228/155/57/64亿美元,yoy+8%/+10%/+6%/-5%/+23%。日本市场营收下滑,亚太其他地区市场成长迅速。

持续看好iPhone销量稳健&产品结构优化,以及Mac业务增长对于供应链厂商业绩的拉动:1)iPhone收入与全球智能手机销售形成反差,再一次验证iPhone产品生命力、用户粘性以及目标用户群体在经济预期下滑背景下需求依旧坚挺,我们认为苹果依旧能够享受智能手机格局变动+5G渗透换机红利;本次新品Pro机型占比提升,产品结构进一步优化。2)Mac使用自研芯片+供应链问题缓解:2020年秋季苹果推出自研PC处理器M1芯片,芯片自研也使得苹果PC处理器走出了相对独立的升级节奏。在本季度下游需求得到释放后,看好Mac业务下季度持续增长。

ARVR技术布局深厚,坚定看好苹果后续MR新品发布对于ARVR用户产品体验的重新定义以及新一轮消费电子创新周期的拉动。苹果有14000+ARKitapp通过iPhone和iPad为用户提供特别的AR体验,WWDC2022也充分展现了苹果在AR、视觉领域的技术积淀。

投资建议:推荐苹果产业链标的,立讯精密(零部件+组装)、闻泰科技(半导体+组装)、领益智造(结构件)、工业富联(结构件)、大族激光(设备)、鹏鼎控股(PCB)、歌尔股份(零部件+组装)、京东方A(面板)、世华科技(功能性材料)、长信科技(模组)、舜宇光学科技(摄像头)、长电科技(SiP模组)、顺络电子(被动元器件),建议关注东山精密(PCB)、蓝思科技(玻璃)、德赛电池(电池PACK)、欣旺达(电池PACK)、环旭电子(SiP模组)、信维通信(天线)、科森科技(功能件)、麦捷科技(被动元器件)、中石科技(材料)

风险提示:消费电子下游需求不及预期、供应链问题影响供给、创新不及预期、供应链厂商价格&份额&盈利能力不及预期

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上传时间:2022-11-01
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