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上周光伏材料板块行情坚挺,磁材板块三季报业绩有所分化

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概述

2022年11月03日发布

核心要点:

上周光伏材料板块反弹幅度最大,面板材料及锂电材料板块跌幅较大。上周仅光伏材料板块估值(市盈率TTM)小幅回升,锂电材料板块创长期历史估值水平低点

上周光伏材料板块反弹幅度最大,周涨幅为3.76%,跑赢基准(沪深300)9.15个百分点。上周面板材料、锂电材料及磁材板块大幅下跌,周跌幅分别为8.69%、7.53%和5.68%,分别跑输基准3.3个百分点、2.15个百分点和0.3个百分点。上周仅光伏材料板块估值水平(市盈率TTM)小幅回升,从估值水平历史分位来看,磁材、碳纤维、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为10.3%分位、9.5%分位、37.6%分位、32.6%分位和0.1%分位,而锂电材料板块则创下长期历史估值水平低点。

上周镨钕价格稳中有跌,氧化镨钕行业周平均毛利低位有所回升。重稀土镝价先升后降、铽价稳中有升,钆铁下跌,钬铁价格坚挺。钴期价稳、现价回落,硼铁平稳,铌铁合金略跌,金属镓延续大跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳

镨钕:上周镨钕价格稳中有跌,全国氧化镨钕均价至66.3万元/吨,周环比回落0.75%;镨钕金属均价至79.8万元/吨,周环比下跌2.44%。上周氧化镨钕产量1395吨,周环比持平;氧化镨钕工厂库存3366吨,周环比略降0.44%。氧化镨钕行业平均毛利周环比增加0.14万元/吨至0.17万元/吨。

重稀土:上周镝价先升后降,全国氧化镝和镝铁均价均为2300元/公斤,周环比分别回落0.86%和0.43%。上周铽价稳中有升,全国氧化铽均价至13350元/公斤,周环比略涨0.38%;金属铽均价持平于16550元/公斤。上周钆铁先涨后跌,钆铁合金国内均价周环比下跌0.85%至35万元/吨;国内钬铁合金涨后企稳,均价上涨1.64%至74.5万元/吨。

其他原料:上周LME钴期价持平于51955美元/吨;长江有色钴现货价格回落1.39%至35.4万元/吨。硼铁(18%)维持平稳,铌铁合金(60-A)周环比略跌0.38%至26.55万元/吨,金属镓(99.99%)价格周环比下跌4.3%至2225元/公斤。

烧结钕铁硼:上周钕铁硼价格保持平稳,毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于195.5元/公斤和267.5元/公斤。

上周正极钴原料价格下跌,前驱体钴、镍、锰硫酸盐价格平稳。锂源价格高位加速上行,三元前驱体价格持平,三元正极材料价格上涨,磷酸铁锂正极大幅上涨。电解液环节六氟磷酸锂平稳,DMC价格回落,各类电解液平稳。负极材料持稳但偏弱运行,隔膜维持价稳量升,铜箔价格及加工费继续回落

正极材料:上周三元正极原料端电池级电解钴下跌1.39%至35.4万元/吨,硫酸钴、硫酸镍及硫酸锰价格分别持平于6.25万元/吨、3.95万元/吨和0.69万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别持平于10.85万元/吨、10.95万元/吨和12.1万元/吨。锂源价格加速上行,电池级碳酸锂周环比上涨3.35%至55.6万元/吨,氢氧化锂环比上涨3.39%至54.85万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比上涨0.91%至33.18万元/吨,NCM622价格周环比上涨1.05%至38.4万元/吨。前驱体正磷酸铁价格周环比下降0.86%至2.31万元/吨,磷酸铁锂正极价格周环比上涨5.49%至17.3万元/吨。

电解液:上周六氟磷酸锂价格持平于29.65万元/吨,DMC国内厂家出厂均价周环比回落3.27%至6650元/吨。同期磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.6AH电解液价格周环比分别略涨0.47%、0.39%和0.14%至6.37万元/吨、5.11万元/吨和7.35万元/吨。

负极材料:上周锂电负极材料市场价格持稳。人造石墨主流价格高端在6.8-7.5万元/吨,中端在5.0-6.0万元/吨,低端在3.6-4.0万元/吨。市场整体供应稳定,下游整体市场需求偏好。当前负极材料企业正与下游协商长单价格,由于下游企业议价能力强,负极材料价格偏弱运行,有下行趋势,间接会带动石墨化加工费下降。

隔膜:上周隔膜市场价格维持稳定,市场整体仍保持紧平衡,生产企业高位开工,产能利用率高。隔膜周产量26799万平米,环比小幅增加0.27%;行业开工率达到89.68%,周环比增加0.25个百分点。

电池级铜箔:上周锂电铜箔市场价格及加工费继续回落。8μm和6μm主流市场均价环比分别下降0.57%和0.5%至8.75万元/吨和10万元/吨,8μm及6μm电池级铜箔加工费均价周环比均下降500元/吨。

半导体材料下游DRAM价格下跌,闪存价格稳中有降

上周台湾和费城半导体行业指数周环比变动分别为下跌1.9%和回升4.15%;DIX指数周环比下跌3.35%。DRAM方面,下游DDR34Gb(1600MHz)价格下跌3.93%至1.492美元。NANDFlash64Gb价格周环比跌0.41%至3.932美元,32Gb价格环比持平于2.148美元。

投资建议

建议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值继续处于历史极低区间,具备较强的估值安全边际。从已公布三季报情况看,行业三季度业绩呈现一定分化特征,头部公司第三季度业绩增速相对较高,且业绩增长与估值匹配度较好。看好下新兴领域需求持续拉动下,头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好前期大幅调整后高景气延续下,光伏装机长期增长前景下对光伏材料需求的拉动。

风险提示

价格下跌风险,景气度变动风险,政策变动风险,原材料价格超预期上涨风险。

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