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智能座舱:自主品牌崛起,国内Tier1有望直接受益

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概述

2022年10月31日发布

智能座舱先于智能驾驶实现大规模落地

我们从供应和需求两端分析,认为智能座舱将更快实现大规模商业落地:供给端:受限于法律法规、基建滞后高级智驾落地暂缓;主机厂聚焦座舱差异化竞争;座舱成为新的流量入口,主机厂盈利模式丰富。需求端:座舱科技成为重要的购车因素;消费者对于舒适性和娱乐性需求提升;多交互产品与功能可以提升行车安全性。

软件价值提升,Tier0.5出现

汽车E/EA由分布式向集中式升级,软硬件解耦成为趋势,主机厂倾向采用硬件预埋、OTA升级的方案,整车全生命周期价值提升。软件服务商的优势被放大,有望成为新的集成者的角色,提供面向服务的座舱解决方案,具备“Tier0.5属性”。

看好Tier1成为座舱集成方案供应商

主机厂、Tier1和软件服务商都希望分到汽车增值服务市场,Tier1具备整合座舱单品并进行集成控制的能力,相比软件服务商有更强的车规硬件开发能力,与主机厂合作经验丰富,更易获取数据;相比主机厂具备更强的定制化OS开发能力。自主品牌逐步崛起,相对外资和合资更愿意在座舱进行创新和尝试,在追求供应链安全大背景下,国内Tier1有望直接受益。

关注具备替代属性、低渗透率、高价值座舱单品

我们测算,2022年国内智能座舱市场规模为664亿元,2022-2025年液晶中控、液晶仪表、座舱域控制器、HUD、流媒体后视镜和DMS六种单品国内市场年均复合增速分别为5.08%、10.52%、82.68%、70.09%、53.17%和20.05%。液晶中控和液晶仪表增速相对低,市场空间大,具备替代空间;座舱域控制器和HUD渗透率低,处于1-10阶段,单车价值高;乘用车座椅市场长期被外资垄断,我们预计2022年国内乘用车座椅市场规模将达到938亿元,推荐关注与座舱舒适性紧密相关的乘用车座椅的国产替代。

投资建议

座舱进入智能化时代,国内Tier1供应商一方面发挥硬件开发、产品集成控制优势,另一方面继续提升在软件开发方面的能力,成为座舱集成方案供应商,提供满足不同需求的产品。我们推荐关注对控制器开发理解深刻、成立座舱事业部进入座舱领域的经纬恒润;座舱产品多布局,拥有优质自主品牌客户群的华阳集团;通过新势力进入乘用车座椅市场的继峰股份。

风险提示

疫情反复等因素造成汽车销量下滑;原材料价格持续处于高位;座舱新产品研发不及预期;行业空间测算偏差风险。

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上传时间:2022-10-31
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