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9月工业机器人增速回正,机床降幅收窄

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概述

2022年11月01日发布

行情回顾

上周(2022/10/24-2022/10/28)SW机械设备指数下跌2.30%,在申万31个一级行业分类中排名第4;沪深300指数下跌5.39%。年初至今,SW机械设备指数下跌20.84%,在申万31个一级行业分类中排名12;同期沪深300指数下跌28.32%。

核心观点

9月工业机器人销量同比、环比均实现增长:以日本工业机器人订单作为领先指标来看,底部基本确认,日本工业机器人订单增速今年5月见底之后,形成趋势性上升态势。通常,日本工业机器人订单领先国内订单1-2个季度,预示着国内工业机器人景气有望在年底附近开启回升趋势。从国内数据来看,9月规上企业工业机器人产量43009万台,同比增长15.1%,环比增长4.24%,从22年3月份后首次回到同比正增长,已出现显著复苏。

9月金属切削机床产量同比降幅收窄:9月金属切削机床产量4.4万台,同比下降12%,降幅环比收窄1.5pcts;1-9月累计产量41.6万台,同比下降11.1%,降幅环比加深0.6pcts。

中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月,我们判断,通用机械行业需求拐点约为今年11月份、年底有望开启新一轮需求上升周期:通用机械行业细分产品类型众多,主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等,主要为资本品,处于产业链中游,为下游投资扩产所用,与下游行业景气度和需求直接相关。因而,我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动,也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见,需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多,需求灵敏度相对库存数据整体而言更高,需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据需求下降周期历史均值22个月的时间推算,则新一轮上升周期的启动时间约在2023年1月。由于选取数据为3个月移动平滑,数据或滞后2个月左右。因此,我们判断年底有望逐渐开启新一轮通用机械行业需求上升周期。

投资建议

建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、科德数控。

风险提示

宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策及扩产不及预期风险。

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上传时间:2022-11-01
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