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阿迪达斯下调预期压力仍在,大中华颓势延续,供应链或承压

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2022年10月25日发布

22Q3全球收入同增4%,大中华区同减高双

阿迪达斯22Q3全球收入64亿欧,约合455亿人民币,同比增长4%(货币中性,下同);其中大中华区同比减少高双位数,主要系疫情影响和库存回购,其他地区维持双位数增长。

22Q3毛利率49.1%,同比减少1.0pct,OPMargin为8.8%,同比减少2.9pct,持续经营利润1.8亿欧,约合13亿人民币,同比减少63%,主要系公司决定逐步收缩俄罗斯业务所带来总计约3亿欧,约合21亿人民币的一次性支出。

Q3末库存同增63%,下调2022全年指引

由于大中华区客流趋势承压,Q3末库存同比增长63%(货币中性),未来将增加去库存活动以降低库存水平,叠加一次性支出5亿欧,故公司下调22全年指引:

预计22全年货币中性收入同比增长中单位数(原为中高单),其中Q4将受益于强产品线、22年世界杯、低基数等因素驱动同比增长双位数。

预计全年毛利率47.5%(原值为49%),OPMargin为4%(原值为7%),持续经营利润5亿欧(原值为13亿欧),约合35.5亿人民币,下调幅度达61.5%。

制定业务改进计划,预计23年业绩向好

预计2023年上述一次性支出将不复发生,对净利润产生正向影响;公司制定业务改进计划,以保障23年盈利能力,该计划将在22Q4产生一次性支出5000万欧,预计23年将贡献2亿欧利润,约合14亿人民币。

相关标的:李宁、安踏、申洲国际、特步等

风险提示:全球疫情反复与宏观消费环境变化影响;供应链稳定性带来运营效率影响;新疆棉事件影响持续;消费者对鞋服偏好变动等。

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文件编号:155155
上传时间:2022-10-25
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