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2022年10月24日发布

行情回顾：10月17日-10月21日，电力、环保、燃气板块分别下跌1.60%、2.60%、5.17%，水务板块上涨0.18%，同期沪深300指数下跌2.59%。

平价时代，海风热度有增无减：经历“抢装潮”后，2021年我国海上风电新增装机容量达1690万千瓦，同比增长170.8%，截至2021年底全国累计海上风电装机容量达2679.71万千瓦。《“十四五”可再生能源发展规划》提出，推动山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾等千万千瓦级海上风电基地开发建设，发展海上风电集群。在顶层设计下，近期地方层面更是动作频繁，河北唐山、广东潮州、浙江舟山相继出台地方性海风发展规划，其中潮州市更是提出43.30GW的粤东海域海风规划方案，大型海上风电基地开发规划有望提速。

推动EOD模式，构建生态友好型经济体系：10月18日，福建省生态环境厅等四部门联合颁布《关于组织开展福建省生态环境导向的开发（EOD）模式项目工作的通知》。旨在建设省级EOD项目库，探索“环境治理+产业”路径和政策，促进生态环境高水平保护和区域经济高质量发展。《通知》规定，项目类型主要包括生态环境治理和资源产业开发两类，省级EOD项目可享受以下政策支持：1）享受绿色金融支持；2）推荐纳入国家项目库；3）优先给予要素保障。我们认为，《通知》的实施有助于：1）推动当地环境治理项目，有望解决环境效益难以转化为经济收益等瓶颈问题，相关环境治理企业有望率先受益；2）解决部分生态环境治理项目融资难、资金不足等问题，提高环境治理项目入库积极性，有助于统一规范化管理，相关环境治理企业项目推进及盈利能力也有进一步保障。

投资建议：“抢装潮”后海风进入平价时代，从各省的“十四五”发展规划以及部分项目竞配结果来看，运营商的投资积极性有增无减。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。EOD模式的推进，有望解决部分环保项目融资难、资金不足等问题，推动环境治理与关联产业的有效融合。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注华光环能。

风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。