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2022年10月24日发布

核心观点

信创领涨，计算机板块“三击”逻辑持续演绎。本周计算机板块上涨2.22%，跑赢沪深300指数4.81pct，涨幅居前。10月16日中国共产党第二十次全国代表大会召开，本次二十大报告反复强调科技、国产化、大安全的重要性，同时今年9月国家发布财政贴息贷款的系列政策，助力教育新基建，在一系列的催化与刺激下本周自主可控情绪明显发酵。同时，计算机板块自身相对较短的产业链所带来的国产化确定性、更明确的疫情后周期业绩边际改善趋势也进一步推动其成为当前资本市场的优先配置方向。我们认为，计算机行情的持续演绎并非来自单点政策的短期催化，而是我们8月7日报告《迎接业绩、估值和情绪的三击》报告中反复提到的“三击”。当前计算机行业的估值、机构持仓占比均位于近五年的底部，“三击”加速号角已经吹响，建议加配计算机行业，把握“三击”行情的中期演绎。

国产软硬件体系初建，政策推动千亿蓝海市场。从底层芯片、整机等基础硬件，到操作系统、ERP等基础/应用软件，国产化软硬件生态已初步建立。底层产品性能以及上层应用的适配亦在不断发展中。纵观全球IT发展历程，Wintel（Windows+Intel）、AA（Android+Arm）等底层软硬件形成联盟，并搭配各类上层应用软件，以全球商业与消费市场为土壤，逐步发展壮大。我们认为，在政策驱动下党政与央国企成为国产软硬件生态首批客户，凭借国内庞大的国有化下游市场，国产软硬件厂商短期有加速成长土壤，长期通过技术迭代前景广阔。

投资建议：建议关注信创产业链各环节具有国内领先优势的标的，如CPU：海光信息、龙芯中科；PC&服务器：中科曙光、中国长城、浪潮信息；操作系统：中国软件（参股麒麟软件）；数据库：中国软件（参股达梦数据）、太极股份（控股人大金仓）；中间件：东方通；办公软件：金山办公、st泛微、福昕软件；打印机：纳思达等。

风险提示：政策不及预期风险；经济下行风险；新冠疫情扰动风险。