0 有用
0 下载
锂价持续上涨,关注软磁、取向硅钢板块

文件列表(压缩包大小 3.38M)

免费

概述

2022年10月24日发布

投资要点

行情回顾:本周沪深300指数收报3742.89,周跌2.59%。有色金属指数收报4655.75,周跌3.57%。本周有色金属各子板块,涨幅前三名:金属新材料Ⅲ(+1.22%)、其他稀有小金属(+0.96%)、锂(-0.32%);涨幅后三名:黄金Ⅲ(-4.12%)、铝(-4.15%)、磁性材料(-4.59%)。

贵金属:美国中期选举前,通胀带来的政治压力较大,美联储预计维持鹰派口风,对贵金属价格形成压制。中期来看,鉴于能源转型和服务业通胀的粘性,我们认为通胀整体难以快速回落,衰退压力加大下,美联储加息将逐渐放缓并停止,实际利率预计先见顶后回落,美元处于筑顶阶段,利于黄金价格重心抬升。产量增长弹性大的企业将率先受益,主要标的银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属:海外加息和衰退的预期继续对金属价格形成压制,随着社融数据改善和地产端积极政策的释放,内需预期有改善。国内金属供应释放速度仍然较慢,海外能源紧张限制金属供应释放,俄铝制裁风波牵动市场神经,全球金属库存总量仍处于历史低位,对价格形成支撑。短期金属价格预计震荡运行为主,铝价安全边际相对较高,关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业,主要标的鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属:1)镍:供需:2022年9月三元电池产量24.3GWH,环比+26.1%,整体9月新能源用镍需求环比增速仍快于镍铁供应增速。成本利润:截止10月21日,镍生铁RKEF现金成本约1200元/镍点,镍生铁利润率约为12.4%。结论:我们判断,短期受低库存和下游三元材料需求拉动,镍价维持强势,长期看,镍铁供应过剩格局比较明确,镍价中枢将不断下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2)锂:供需:9月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.3、2.4万吨,环比+10%、+39%,三元电池产量24.3GWH,环比+26.1%,磷酸铁锂电池产量34.8GWH,环比+13%,9月锂盐供需紧平衡,10月随着供应缩,需求冲量,供需将更为紧张。成本利润:Pilbara第七次拍卖价格7100美元/吨(FOB,5.5%),换算为7830美元/吨(CIF,6%),折算碳酸锂生产成本53.4万元/吨,模拟下游三元电池NCM622单WH盈利0.2元,结论:我们判断4季度受成本支撑和供需边际收紧影响,锂盐价格有望继续保持强势,长期看,动力电池装机量环比增速放缓,锂矿推迟供应量集中释放,锂盐价格将缓慢回落。主要标的天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份。

稀土、磁材:供需端:根据弗若斯特沙利文预测,2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。下游需求端,2022年9月,我国新能源乘用车批发销量67.5万辆,同比+95%,环比+12%,1-8月,国内累计新增光伏装机44.4GW,同比+106%,结论:光伏逆变器和新能源汽车电机将成为钕铁硼主要需求,整体看高性能钕铁硼近5年供需紧平衡,价格易涨难跌。主要标的金力永磁、中科三环、宁波韵升、横店东磁。我们还重点推荐望变电气、钼行业,具体逻辑和数据请参考2.5。

风险提示:宏观经济不及预期,产业供需格局恶化,下游需求不及预期。

理工酷提示:

如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈

评论(0)

0/250