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2022年10月18日发布

日本取消入境限制，港台游客领跑：10月11日起，日本取消入境人数5万人上限；恢复包括美国、韩国，中国香港、中国台湾、中国澳门等68个国家及地区的免签证入境政策，入境日本仅需提交三次疫苗接种证明或出国前72小时内核酸阴性证明，入境后不需检测及自我隔离。9月的最后一周，12月至1月的国际航班机票预定量一跃增至上周的5倍，其中中国台湾和香港地区增长最为显着。在线酒店预订网站Agoda显示，日本酒店检索用户IP最多来自韩国，其次是中国香港和中国台湾。香港快运航空公司现已增加10-12月航班班次，其中香港日本往返航班占超380班次。中国台湾赴日旅游更具热情，10月11日当天，桃园机场赴日旅客占客流比例达17.2%。

亚洲各国陆续开放边境，机票上涨、酒旅产品价格下降。除日本放宽入境限制外，泰国8月中旬宣布10月1日起至23年3月31日，延长免签和落地签游客在泰逗留期限；新加坡从8月29日起，取消了几乎所有的边境限制措施；韩国9月底宣布，从10月1日起，海外入境人员无需再履行入境首日新冠核酸检测义务。据Scott’sCheapFlights数据显示，近期美国东海岸往返韩国的票价为775美元，2019类似航线的票价仅需550美元。酒旅产品价格有所下降，据Priceline，亚洲地区酒店今年的平均房价相比2019年120美元/晚价格下降7%。

疫情跟踪：上周（10月8日-10月14日）国内本土新冠新增病例合计11462例，环比上升53.48%。截至10月14日，国内现有累计确诊数量4563例，环比下降上升38.31%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例296.30万例，环比下降5.34%。10月7日-10月13日，国内日均新增接种疫苗8.77万剂次。截至10月13日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量241.11剂次。

行情回顾：上周（10月10日-10月14日）申万社服行业指数涨幅1.32%，在申万一级31个行业中排名第22。同期沪深300指数涨幅0.99%，社服行业跑赢沪深300指数0.33pcts。社服细分板块中，教育及专业服务表现较好，涨幅分别为10.24%、3.13%。截至10月14日，沪深300PE-TTM为11.26X，估值水平为过去1年半的2.3%，社服行业PE-TTM为104.67X，位于历史分位84.0%。

投资建议：十一假期免税消费回暖，中免海口国际免税城即将于10月28日开业，王府井公告国际免税港即将于2023年1月开业，离岛免税消费有望持续升温，建议持续关注；受疫情影响假期出行消费数据触底，但本地游消费有所回暖，结合周边入境政策放开后出行整体表现，预计疫情企稳后酒店、景区等相关板块业绩将迎来快速反弹，建议持续关注出行相关政策变化。

风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。