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2022年10月19日发布

投资要点：

周度回顾： 石油石化板块本周（10.10-10.14） 上涨0.36%，截至本周最后交易日市净率LF1xPB，较上周估值有所提升。全A市场热度较上周提升10.21%至日均交易量为6989亿元； 本周美元指数上涨0.45%至113.29，美联储加息落地， 美元维持强势格局；本周油价环比下跌，截至10月14日， WTI与布伦特原油期货结算价分别为85.61、 91.63美元/桶，分别下跌7.59、 6.42个百分点； 两地价差本周继续走阔，每桶价差由上周的5.28上涨至6.02。

原油本周价格整体较为弱势，但价格水平仍旧维持高位。 1）库存：全球原油库存水平较往年均值下滑明显，潜在补库需求维持； 2）需求：全球需求维持在较高水平（略超疫情前），部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速超预期； 3）供给：油气企业资本开支扩张温和，产能释放有限； 4）地缘政治： 俄乌冲突下全球供应链重塑及中东区域风险。 全球原油供应整体紧平衡，我们认为Q4油价预计在80-100美金区间，上游盈利稳定性强，建议持续关注。

下游高端聚烯烃有望明年逐步投产，新材料发展日新月异。 光伏胶膜原料EVA及POE粒子，下游需求好，整体毛利率水平在光伏胶膜产业链中处于较好水平，考虑到明年需求有望回暖， EVA粒子及POE粒子量价有望持续提升。 随着万华POE项目逐步推进及诸多企业POE中试公告完成， 叠加POE量价提升机会，国产化加速。 近期，上海石化48K大丝束碳纤维材料国产化一期投产并产出合格产品，达到国际领先水平，国内化工企业在新材料领域成果不断，为后续材料领域的升级、换代贡献新的市场空间。

市场表现

本周石油石化行业指数上涨0.36%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨1.57%,深证成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%,沪深300指数上涨0.99%。 建议关注中国海油、中国石油、广汇能源上游企业以及油服公司（中海油服） ； LNG：关注新奥股份、深圳燃气、 中集安瑞科；油服设备：博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。建议关注炼化龙头（中国石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景气提升机会（新凤鸣、桐昆股份） 。

风险提示

原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降； 安全生产风险， 项目进度不及预期。