理工酷

2022年10月19日发布

行情回顾。10月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为大胜达、美利云、珠海中富、昇兴股份、创源股份；10月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为汇森家居、舍图控股、兴利(香港)控股、设计都会、齐家控股。

8月家具内外销承压，9月PPI同比涨幅持续回落。9月全部工业品、造纸及纸制品业、家具制造业PPI同比涨幅回落；8月社零同比+5.4%，文化办公用品/日用品/家具零售额8月分别同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8月整体出口额、纸浆纸及其制品出口额同比增长，增速放缓；家具出口额同比下滑12.7%。

浆价维持高位，现货浆价及部分纸价小幅上涨。截至10月17日，外盘浆价较上周持平，国内现货价格小幅上涨，针叶浆和阔叶浆分别上涨50元/吨和100元/吨。文化纸方面，白卡纸持平上周，双胶纸较上周上升100元/吨。包装纸方面，箱板纸持平上周，瓦楞纸较上周上升25元/吨。

地产数据：10月上旬商品房成交回落，上周周度环比大幅改善。9月下旬商品房成交回暖，10月上旬有所回落，中旬周度环比改善，10月前三周商品房成交面积分别同比23.8%/-43.6%/-19.1%，环比17.3%/-77.2%/186.0%。九月二手房成交面积同比降幅稳定。7、8、9月同比增速分别为-26.4%/-14.4%/-14.7%，9月同比降幅与上月基本持平。其中呼和浩特市9月同比降幅最大，-41.8%；绍兴市同比增幅最大，增长112.3%。

线上数据：9月文具品牌强劲，8月家居品类正增长。8月重点关注品牌中住宅家具类天猫销售疲软，京东索菲亚、喜临门、顾家家居表现较好；个护清洁类品牌天猫表现分化，京东整体销售稳健；文具类天猫京东基本增速较快，仅少数旗舰店同比为负。8月重点品类销售仅住宅家居同比正向增长。

轻工板块公司公告、行业新闻。10月14日，顾家家居公告拟以3亿-6亿元回购股份，回购价格不超过人民币60元/股；10月17日，好莱客发布三季度业绩预告，预计三季度净利润同比增长60%~70%；皮阿诺公告，实控人拟向珠海鸿禄协议转让20%股份。10月上旬多地下调首套房公积金贷款利率。

投资建议：地产利好政策持续，看好估值底部布局。看好业绩韧性强的龙头企业基本面保持超额增速，凭借较高的安全边际和业绩支撑性，有望进一步提升市场份额。重点推荐优质龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居；其他板块重点推荐消费震荡复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。

风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。