理工酷

2022年10月19日发布

核心观点

多政策出台推动设备更新改造， 利好科学仪器等板块

9 月以来国家多部门以政策贴息、 专项再贷款、 减税等系列政策支持多领域进行设备更新改造， 期限截至 2022 年 12 月 31 日。 主要包括：

1） 中央财政贴息 2.5 个百分点。 9 月 7 日国务院会议提出对部分领域设备更新改造贷款阶段性中央财政贴息 2.5 个百分点， 期限 2 年， 关键领域涉及： 高校、 职业院校和实训基地、 医院、 中小微企业等九大领域。

2） 中国人民银行设立 2000 亿元设备更新改造专项再贷款。 9 月 28 日，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款， 支持金融机构以不高于 3.2%的利率向包括教育、 卫生健康等在内的 10 个领域的设备更新改造提供贷款， 期限 1 年， 可展期 2 次。

3） 三部门发布《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》 。 9 月

22 日， 财政部、 税务总局、 科技部发布政策： 一是明确高新技术企业在2022 年四季度新购置的设备、 器具， 允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除， 并允许在税前 100%加计扣除； 二是调整现行适用研发费用税前加计扣除比例 75%的企业， 在 2022 年四季度税前加计扣除比例提高至 100%。

近期推出政策为贴息、 再贷款、 减税三类， 时间维度截至 22 年底， 1）贴息： 贷款贴息和设备更新改造专项再贷款并不矛盾， 在教育、 基础设施、 数字化转型等领域甚至可叠加使用， 实际贷款成本或不高于 0.7%；2） 折扣： 高新技术企业期间新购设备等均可税前实行 100%加计扣除，相当于购买设备打 85 折。 这些政策将刺激相关企业在 22Q4 加大设备更新改造投入， 充分利好供应相应设备的机械公司。

我们建议重点关注： 1） 空间大增长稳、 国产替代加速的通用电子测量仪器行业（政策促进高校、 中小微企业等购买仪器） ， 重点推荐鼎阳科技， 关注普源精电、 优利德等； 2） 国产替代加速的 X 线探测器细分行业（政策促进医院更新医疗设备） ， 重点推荐奕瑞科技； 3） 检测或测试设备相关行业及公司， 重点推荐苏试试验、 东华测试等； 4） 政策范围内成长行业的上游设备或核心部件公司， 建议关注通用行业优质公司， 包括怡合达、 汇川技术、 伊之密、 国茂股份等。

重要数据跟踪：

近两周机械行业上涨 1.36%， 跑赢沪深 300 1.72 个百分点。 2022 年以来钢价/铜价/铝价指数下降 14.78%/7.37%/8.11%， 近两周以来钢价/铜价/铝价指数环比+0.36%/+1.10%/-0.62%。

培育钻石（GJEPC 10 月 13 日数据） ： 印度培育钻石毛坯 2022 年 9 月进口额1.1 亿美元， 同比/环比+8.28%/-2.22%， 渗透率 7.09%。 印度培育钻石裸钻2022 年9 月出口额1.78 亿美元， 同比/环比+85.55%/+24.20%， 渗透率 8.33%。

工程机械（中国工程机械工业协会 10 月 10 日数据） 根据中国工程机械工业协会统计， 9 月挖掘机销量 21187 台， 同比+5.49%， 其中国内 10520台， 同比下降 24.5%； 出口 10667 台， 同比增长 73.3%。

机械行业投资框架： 把握强阿尔法公司， 挖掘高贝塔行业投资机会

整体看， 产业升级+自主可控背景下， 光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发， 推动相关企业形成大量的资本开支， 带来对中游机械公司巨大的需求， 产业链上设备公司均有较好地成长， 特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。 基于此， 我们一方面持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司， 并自下而上优选细分行业隐形冠军； 另一方面建议关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司。

行业长期推荐组合&10 月金股

重点组合： 华测检测、 广电计量、 苏试试验； 中兵红箭、 力量钻石； 奥普特、柏楚电子、 绿的谐波、 奕瑞科技、 汉钟精机、 怡合达、 汇川技术； 恒立液压；晶盛机电、 联赢激光、 海目星、 捷佳伟创。 10 月金股推荐： 鼎阳科技、 思科瑞、 四方达、 奕瑞科技。

风险提示： 宏观经济下行、 原材料涨价、 汇率大幅波动、 疫情反复冲击