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概述
2022年10月18日发布
投资要点
1.【关键词】:9月国内新能源汽车产销突破70万辆;欧洲电动车销量环比大幅提升,需求逐步进入旺季;北方稀土10月挂牌价持稳
2.投资策略:澳大利亚锂矿商CoreLithium完成首次锂辉石原矿的拍卖,最终以951美元/吨的价格售出了平均品位为1.4%的1.5万吨锂辉石原矿,据测算,这批锂矿折合成电池级碳酸锂的成本约为40万元/吨,进一步表明了锂资源供给的高度紧张。总体来看,原材料成本有望继续支撑锂盐价格的抬涨,碳酸锂价格又重返52万元/吨的前高,仍延续“高景气、高利润、低估值”格局。
3.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,需求景气度持续向上,下游询单意愿高涨,国内电池级碳酸锂价格上涨1.9%至53.2万元/吨,电池级氢氧化锂报价上涨1.6%稳定至49.9万元/吨,无锡电子盘碳酸锂期货价格稳定至54.7万元/吨。2)稀土:国内氧化镨钕报价上涨1.5%至68.8万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价上涨1.3%至234.0万元/吨,氧化铽报价上涨1.5%至1322.5万元/吨。3)钴:MB钴(标准级)报价下降0.2%至26.05美元/磅,MB钴(合金级)报价上涨0.2%至26.5美元/磅;国内金属钴价格上涨3.6%至36万元/吨,硫酸钴价格上涨1.6%至6.3万元/吨,四氧化三钴价格上涨0.9%至24.5万元/吨。4)镍:LME镍价收于22050美元/吨,下跌1.78%;SHFE镍价收于182280元/吨,下跌1.44%。5)铜箔:8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨;6微米锂电铜箔加工费由3.90万元/吨下跌至3.85万元/吨。6)股票行情:申万有色指数上涨2.77%,跑赢沪深300指数1.78%,具体细分板块来看:黄金板块上涨2.49%,工业金属上涨3.15%,镍钴下跌3.52%,锂板块上涨1.86%。
4.终端需求景气依旧。9月新能源汽车同比高增。2022年9月,我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆,同比分别增长1.1倍和93.9%。其中纯电动汽车产销分别完成57.8万辆和53.9万辆,同比分别增长93.8%和77.2%。1—9月份,新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆,同比分别增长1.2倍和1.1倍。其中纯电动汽车产销分别完成368.2万辆和357.8万辆,同比分别增长1.0倍和97.9%。
5.锂:海外锂价非趋势上回落。根据智利海关数据,9月对中国出口锂盐均价为4.53万美元/吨,环比-23%,市场担忧海外锂价趋势上走弱。首先,智利海关出口价格通常为SQM/Alb销售给中国子公司的内部结算价格,仅有少量是直接出口给下游客户的,并非最终实际成交价格;其次,SQM9月开始出口低附加值的硫酸锂(在中国深加工成氢氧化锂对外销售),拉低了市场均价。
6.稀土永磁:短期震荡上涨,行业格局重塑,中长期产业发展趋势明确。本本周国内氧化镨钕报价上涨1.5%至68.8万元/吨。长期看,新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望爆发,产业发展趋势已然明确。
7.正负极集流体材料:加工费持稳。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨;6微米锂电铜箔加工费由3.90万元/吨下跌至3.85万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地,关注PET铜箔进展。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
8.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
9.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。
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