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2022年10月18日发布

事件：

近日中汽协和乘联会发布2022年9月汽车产销数据。

点评：

9月汽车产销同比延续快速增长。9月汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，同比分别增长28.1%和25.7%，环比分别增长11.5%和9.5%。购置税优惠等促消费政策持续发力，9月汽车产销同比延续快速增长势头，三季度月产销均快速增长，总体呈现淡季不淡态势，带动行业企稳回升。1-9月汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6pct和2.7pct。乘用车方面，9月乘用车产销分别完成240.9万辆和233.2万辆，同比分别增长35.8%和32.7%，环比分别增长11.7%和9.7%。1-9月乘用车产销分别完成1720.6万辆和1698.6万辆，同比分别增长17.2%和14.2%，增速均较1-8月扩大2.5pct。库存方面，9月厂商库存环比增长6万辆，1-9月累计增长17万辆；9月渠道库存环比增长13万辆，1-9月累计增长23万辆；9月经销商库存系数为1.47，环比上升0.7%，同比上升18.5%，库存水平位于警戒线以下，处于合理范围内。

自主品牌市场份额稳步提升。9月自主品牌零售89万辆，同比增长28%，环比增长5%；豪华车零售29万辆，同比增长45%，环比增长15%；主流合资品牌零售74万辆，同比增长8%，环比下降4%。随着购置税减半政策持续发力，乘用车终端市场受政策促进效应依旧明显，对消费升级的高端消费促进较大。9月自主品牌国内零售份额为47%，同比提升2.7pct；1-9月累计份额为47%，同比提升7.5pct。

新能源汽车产销再创新高。9月新能源汽车产销分别为75.5万辆和70.8万辆，月度产销再创新高，产销同比分别增长1.1倍和93.9%，环比分别增长9.3%和6.3%。1-9月新能源汽车产销量分别为471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。9月新能源汽车渗透率达到27.1%，环比下降0.9pct；1-9月新能源汽车渗透率为23.5%。9月，自主品牌中的新能源车渗透率为47.9%，较上月下降1.9pct，豪华车中的新能源车渗透率为29.1%，较上月下降0.3pct，主流合资品牌中的新能源车渗透率为3.9%，较上月下降1pct。从月度国内新能源汽车份额看，9月主流自主品牌新能源车零售份额67%，同比增加9.2pct；合资品牌新能源车份额5.7%，同比下降3.3pct；新势力份额14.6%，同比下降2.9pct；特斯拉份额12.7%，同比下降2.9pct。

9月各车企销量表现有所分化。9月，传统车企中，广汽集团和长安汽车在新能源板块的表现较好，8月受限电影响的长安汽车9月环比增长显著。上汽集团销量51.7万辆，同比增长0.3%，环比增长1%，其中新能源汽车9.5万辆，同比增长48.5%，环比下降9%；广汽集团销量23.7万辆，同比增长44.3%，环比增长8.9%，其中新能源汽车3.4万辆，同比增长124%，环比增长11.8%；长城汽车销量9.36万辆，同比下降6.4%，环比增长6.1%，其中新能源汽车1.04万辆，同比下降18.8%，环比下降13.3%；长安汽车销量21.5万辆，同比增长14.4%，环比增长55.4%，其中新能源汽车3万辆，同比增长163.2%，环比增长67.4%。比亚迪销量20.13万辆，同比增长183.1%，环比增长15.1%，新能源车领先地位稳固；特斯拉中国销量8.3万辆，同比增长48.4%，环比增长8%；新势力中，第二阵营的哪吒、零跑表现较强。主流合资品牌中，南北大众新能源车批发1.64万辆，占据主流合资纯电动51%份额。

投资建议：购置税优惠等促消费政策持续显效，汽车销量自6月起连续保持快速增长势头，三季度总体呈现淡季不淡态势。在国家稳经济、促消费政策持续带动下，叠加四季度是车市传统消费旺季，汽车产销有望维持较快增长，全年有望实现稳增长目标。新能源汽车免征购置税政策将延续至明年底，新能源汽车有望延续良好发展势头。建议关注品牌力提升、受益消费刺激政策的自主整车品牌，以及顺应汽车电动智能化趋势且具备全球竞争力的优质零部件供应商，重点关注三季度业绩高增长个股：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、拓普集团（601689）、文灿股份（603348）、德赛西威（002920）。

风险提示：汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫情反复等事件风险。