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2022年10月18日发布

投资要点：

行情回顾：近一月电池指数下跌6.27%，同期沪深300指数下跌6.53%，根据近一月的走势来看，电池指数走势与沪深300指数跌幅相近。个股方面，近一月电池板块中上涨个股7只，下跌个股71只。

近一月上游原材料快速上涨。近一月碳酸锂价格上涨至54.30万元/吨，较9月中旬的50.00万元/吨，上涨8.60%，氢氧化锂价格由48.10万元/吨上涨至52.00万元/吨。磷酸铁锂价格加速上涨，由9月中旬的15.20万元/吨涨至当前的16.00万元/吨，涨幅5.26%。本月三元材料价格在经历了数月的连续小幅下跌后开始企稳有所回升，8系主材由9月中旬的38.25万元/吨上涨至当前的38.75万元/吨，涨幅1.31%。电解液价格出现上涨趋势，三元电解液和磷酸铁锂电解液分别报价7.35万元/吨和6.37万元/吨，比9月中旬分别上涨1.38%和1.92%。自7月以来六氟磷酸锂价格开始回暖，9月中旬市场价格为27.25万元/吨，当前价格继续回升至30.60万元/吨，近一月涨幅12.29%。本月涂覆隔离膜价格维持稳定，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别稳定在2.45元/平方米和2.15元/平方米。石墨价格较为稳定，未出现大幅波动。

9月国内动力电池产量、装车量分别环比增长18.1%、14.0%。9月我国动力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。9月我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%，动力电池装车量31.6GWh，同比增长101.6%，环比增长14.0%。

9月国内磷酸铁锂电池装车量占比继续提升至64.5%。9月三元电池装车量11.2GWh，占总装车量35.4%，同比增长82.6%，环比增长6.5%；磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，占总装车量64.5%，同比增长113.8%，环比增长18.5%。

9月新能源汽车渗透率27.1%。9月我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长110%和93.9%；1-9月新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。渗透率方面，9月新能源车渗透率达到27.1%（其中9月新能源乘用车车国内零售渗透率达到31.8%），1-9月渗透率为23.5%。

投资建议：随着一季度以来电池定价方式改为金属联动定价，二季度电池厂商的盈利明显修复，宁德时代等电池企业的三季度业绩预告也进一步印证了头部电池企业的盈利能力修复效果，加上新能源汽车渗透率持续超预期，有望迎来“量利齐升”，建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳持续回升，建议关注电解液供应商天赐材料。储能是高景气赛道，可再生能源发电装机量快速提升，加之地缘政治影响导致欧洲能源危机加剧，我们持续看好储能市场，建议关注储能电池供应商鹏辉能源。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。