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能源价格维持高位,能重设备行业业绩持续增长

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概述

2022年09月08日发布

能源价格维持高位,能重设备行业业绩持续增长

2022年上半年,在俄乌冲突爆发、极端天气等因素影响下,全球石油天然气和煤炭等能源价格维持高位,能源行业资本开支继续回升,推动A股能源及重型设备行业业绩维持平稳增长。上半年,能重设备行业营业总收入为971.6亿元,同比增长9.8%;归母净利润52.8亿元,同比增长30.2%。分公司看,2022年上半年,42家公司中有30家营业收入维持增长;有28家归母净利润维持正增长。

行业毛利率环比略有下降,净利率则持续回升

因运输成本上升等因素影响,上半年能重设备行业毛利率环比一季度小幅回落,为20.2%,相比21年同期则下降2.7个百分点。而受益于期间费用率的持续下降,上半年能重设备行业净利率则持续回升至6.1%,环比一季度提升0.8个百分点。分公司来看,2022年上半年,42家上市公司中有17家公司的毛利率同比上升,19家公司净利率同比上升。

资产周转率持续提升,行业盈利能力持续修复

2022年上半年能重设备行业存货周转率同比略有下降,应收账款周转率则持续提升。上半年,存货周转率为1.8,同比下降0.4;应收账款周转率则提升0.3至2.8。受益于周转率和净利率提升,上半年行业ROA虽同比下降0.2个百分点至1.3%,ROE(加权)则提升0.1个百分点至3.4%。分公司看,42家上市公司中21家公司ROE(加权)同比提升。

投资建议

在俄乌冲突持续不断、极端天气等因素的影响下,上半年全球石油天然气和煤炭等能源价格维持在历史高位,推动能源行业资本开支继续企稳回升,带动能源及重型设备行业需求维持增长,从行业中期报告亦可得到验证。展望四季度,虽然因担心全球经济放缓而油价高位回落,但预计仍将维持在历史中上水平,且天然气和煤炭价格仍处于历史高位,因此能重设备行业的下游需求预计仍将维持较高景气,支撑行业业绩维持增长。因此,我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。

风险提示

能源价格大幅下降。全球经济陷入衰退。

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