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概述
2022年09月07日发布
本周43城新房同比降幅收窄,库存与去化环比持续改善。行业整体信心尚处在低位,销售处于筑底阶段。我们认为需求端政策放松力度有望进一步加强。
核心观点
本周新房成交环比增速连续三周为正,同比降幅较上周收窄,其中一线城市同比降幅收窄幅度最大;二手房成交环比降幅略有扩大,但一线城市环比仍能保持正增长。43城新房成交面积382.3万平,环比上升16.4%,同比下降24.7%,同比降幅较上周收窄6.0个百分点;一、二、三线城市环比增速分别为-4.6%、25.8%、33.9%,同比增速分别为-16.6%、-13.6%、-32.7%。15城二手房成交面积126.2万平,环比下降7.0%,同比上升2.6%,同比增幅较上周下降10.3个百分点;一、二、三线城市环比增速分别为0.2%、-8.3%、-9.4%,同比增速分别为-6.3%、37.3%、87.1%。
新房库存面积、去化周期环比下降。14城新房库存面积为1.0亿平,环比下降0.3%,同比上升9.6%,去化周期为12.1个月,环比下降0.2个月,同比上升2.5个月。一、二、三线城市库存面积环比增速分别为2.2%、-2.9%、-0.5%;去化周期分别为9.4、10.8、15.5个月,环比变动0.1、-0.5、0.4个月。
土地市场同比量价齐跌,溢价率同环比下降。百城土地成交建面2772万平,环比-12.6%,同比-5.7%;成交土地总价296亿元,环比-0.4%,同比-33.7%;楼面均价1069元/平,环比+14.0%,同比-29.7%;溢价率1.2%,环比-78.4%,同比-68.0%。
本周房企国内债券发行规模环比下降、同比上升。房地产行业国内债券总发行量为64.5亿元,同比+8.9%,环比-40.3%;净融资额为-112.4亿元。其中央国企国内债券总发行量为51.5亿元,同比+100.2%,环比-44.6%;净融资额为-96.5亿元。民企国内债券总发行量为13.0亿元,同比-61.2%,环比-13.3%;净融资额为-16.0亿元。
板块收益较上周有所上升。房地产行业绝对收益为1.9%,较上周上升4.5个百分点;相对沪深300收益为3.9%,较上周上升5.5个百分点。房地产板块PE为12.54X,较上周上升1.34X。
北上资金对电力设备、计算机和家用电器加仓金额较大,分别为42.00、14.00和10.98亿元。对房地产的持股占比上升0.09%(上周下降0.01%),净买入9.96亿元(上周净买入-0.37亿元)。
投资建议
根据克而瑞数据,8月百强房企实现全口径销售额6023亿元,环比基本持平,同比下降34.1%,同比降幅较7月收窄了5.4个百分点;不过累计来看,百强房企1-8月销售额同比降幅仍有47.6%,行业整体信心尚处在低位,销售处于筑底阶段。从具体房企情况来看,销售表现已明显分化,TOP20房企中建发、华发、招蛇、金茂、金地、龙湖、华润单月销售额增速转正。此外,从各方表态来看,市场信心正在逐步修复。一方面,地产龙头万科董事会主席郁亮在中报业绩会上关于“短期市场已经触底、处于缓慢温和恢复中”、“房地产十万亿量级市场仍在”、“市场收缩过了头,积蓄自发修复的动能”等表态,对长期低迷的市场信心的修复起到了一定的提振作用。另一方面,本周国常会再度表态,支持刚性和改善性住房需求,地方要“一城一策”用好政策工具箱,灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。我们认为需求端政策放松力度有望进一步加强。我们建议关注:1)稳健的龙头和区域性央国企:保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、越秀地产、建发国际;2)现金流和财报质量较好的区域性民企龙头:滨江集团、美的置业;3)有预期差的房企:金地集团。
风险提示
房地产调控持续升级;销售超预期下行;融资持续收紧。
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