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光纤光缆/物联网持续高景气,光模块/运营商具备价值

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概述

2022年09月07日发布

通信行业整体2022H1回顾:2022H1全行业收入为14360.14亿元,同比增长11.4%;全行业归母净利润1158.93亿元,同比增长23.0%。通信行业2022H1收入前10名公司分别为中国移动(2022H1收入4969.34亿元,同比增长12.0%,下同)、中国电信(2402.19,+10.4%)、工业富联(2252.60,+14.9%)、中国联通(1762.61,+7.4%)、中兴通讯(598.18,+12.7%)、闻泰科技(284.96,+15.0%)、亨通光电(221.06,+22.4%)、深桑达A(216.30,+25.2%)、中天科技(200.42,-16.5%)、烽火通信(140.04,+16.6%)。

通信各个子行业2022H1回顾:通信行业各子行业2022H1同比增速情况为:主设备(收入+13.4%,归母净利润+12.1%)、光模块(收入+14.9%,归母净利润+14.7%)、IDC(收入+0.5%,归母净利润-23.3%)、运营商(收入+45.7%,归母净利润+64.2%)、网络可视化(收入-41.4%,归母净利润为-0.89亿元,21H1同期为-0.29亿元,亏损扩大)、天线射频(收入+7.8%,归母净利润+56.1%)、企业通信(收入+15.8%,归母净利润+22.8%)、专网(收入+9.4%,归母净利润为0.39亿元,21H1同期为-0.72亿元,扭亏为盈)、光纤光缆(收入+4.6%,归母净利润+130.1%)、北斗导航(收入-3.2%,归母净利润+46.0%)、PCB(收入+4.3%,归母净利润-9.5%)、物联网(收入+40.9%,归母净利润+35.4%)。其中光模块业绩稳定增长,而估值已跌至低位;运营商创新业务保持快速增长,5G建设后周期加速应用落地,基本面趋势向好;IDC板块供需失衡情况仍存在,景气度较低;物联网板块延续高增长态势,蜂窝物联连接数高增长,模组龙头移远等领先受益;网络可视化受疫情影响较大,景气度仍处下行;天线射频下游需求端保持相对稳定;光纤光缆板块招标价量齐升,且海外建设周期向上,运营商加大建设算力网络有望推动板块景气度进一步提升,长飞、中天、亨通业绩22H1已实现大幅增长;企业通信成本端改善,业绩分化显著。

投资建议:通信板块各细领域分景气度及估值差别较大,其中我们建议关注:

1、光模块:北美需求回暖已显现,未来需求有望进一步改善,相关公司估值已跌至低位,积极拓展激光雷达有望成为新增长点,建议关注:新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技。

2、物联网:今年以来,芯片紧缺问题已逐步缓解,物联网模组企业毛利率已逐步回升,产能进一步释放,业绩保持快速增长,建议关注:移远通信、移为通信、美格智能等。传感器国产化率持续提升,车载应用打开成长空间,关注:四方光电、汉威科技。

3、北斗高精度:短期看北斗短报文题材升温,长期看北斗高精度应用仍将持续扩大,自动驾驶打开高精度定位市场空间,建议关注:华测导航。

4、运营商:创新业务带动业绩稳定增长,我们认为运营商具备投资价值,股息率已具备吸引力,是较好的绝对收益投资品种,建议关注:中国移动、中国联通、中国电信。

5、通信+新能源领域建议关注:中天科技、亨通光电、威胜信息等。

风险分析:中美贸易摩擦反复风险;疫情复发风险,5G应用落地不及预期。

理工酷提示:

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