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2022年09月06日发布

本周通信指数延续强势表现， 卫星通信概念股领涨。

本周通信（申万）指数上涨 0.85%，跑赢沪深 300 和创业板指，在申万 31 个一级行业中排名第 5 位。 卫星通信概念个股和光纤光缆板块公司领涨。

通信行业完成中报披露，多板块呈现高景气

截至上周， 通信行业公司已全部完成中报业绩披露， 行业公司上半年合计营收同比增长 10.86%，归母净利润同比增长 19.64%；分板块来看，若不考虑获得高增速的主要原因去年同期基数较低的板块，上半年营收和盈利同时实现快速增长的板块为物联网、测量仪器仪表、宽带网络、企业通信、连接器和光器件，营收与盈利同比均高于 20%，呈现出高景气度和较强的盈利能力。 基于下游应用领域的需求情况和竞争格局来看， 我们预计上述板块内的头部公司仍将具备持续快速成长的动力，建议重点关注。

全球蜂窝网关 2026 年出货量将超过 1.27 亿台， CAGR 超过 23%

根据 ABI Research 近期发布的最新市场预测显示， 到 2026 年，物联网网关市场规模将达到 480 亿美元，主要原因包括固网向蜂窝的迁移、 3G 的逐步退网、 5G 网关的增加、 工业以及基础设施市场的快速增长。此外， 研究还发现过去几年的新冠疫情加速了网关在车队管理和家庭监控领域的应用。 ABI Research 的分析师预计全球蜂窝网关到2026 年出货量将超过 1.27 亿台， 2021 年到 2026 年的年复合增长率将超过 23%。物联网网关是连接感知层设备和网络层的桥梁，起到数据的协议转换和传输的作用，国内的网关厂商在成本和服务方面具备较强竞争力， 部分厂商已实现全球销售， 近年来发展迅速， 海外厂商则有退出趋势，建议持续关注国内相关产业链公司。

全球卫星物联网用户数 2026 年将达到 2120 万， CAGR 超40%

华为近期透露将要发布的 Mate 50 手机将搭载“向上捅破天”的新技术，预计为北斗短报文通信技术， 能够实现在没有移动通信网络的情况下实现短信收发功能， 标志着卫星通信在消费级终端市场开始落地， 或将推动卫星产业基础设施扩容， 消息发布后引发市场广泛关注。 除了在消费级终端市场将有所突破外，卫星通信在物联网领域也已实现了规模化应用，根据 Berg Insight 的数据显示，全球卫星物联网用户数在 2021 年增长到 390 万， 当前物联网的远距离传输大多依靠蜂窝网络实现，但从 Berg Insight 的数据来看，目前只有大约 10%的地球表面可以使用地面连接服务，偏远地区、 海洋等区域的设备无法实现连续的通信，卫星连接对目前的蜂窝和非蜂窝网络提供了有效补充， 将极大的扩充物联网的应用范围，物联网产业链公司将直接受益。

投资建议

基于各板块的中报表现， 我们建议关注有望保持高景气的物联网、

测量仪器仪表、光器件板块和基本面改善回暖有望实现价值回归的光纤光缆、电信运营商板块。物联网板块中建议关注物联网终端厂商移为通信（300590.SZ），公司在物联网终端处于中下游，成立十余年来深耕海外市场，应用场景主要集中在车队管理、车辆保险、资产管理、两轮车智能化、动物溯源等领域，这些领域的物联网化渗透率均处于较低水平同时市场集中度低，公司和海外厂商相比在成本和服务响应速度上具备显著优势，在海外头部公司战略重心转移的趋势下公司在全球的份额有望持续提升。测量仪器仪表板块建议关注优利德（688628.SH），公司是综合型的测试测量仪器仪表公司，产品矩阵丰富，在仪表领域处于头部地位，目前公司产品在向高端领域尤其是高端通用电子测试测量仪器方向扩展，有望打开成长空间、提升盈利水平。光器件板块建议关注博创科技（300548.SZ），公司同时布局光无源及有源器件领域，在光分路器、 10G PON 等领域处于全球领先行列，受益于国内千兆宽带和海外光纤入户部署加速，公司 10G PON 和接入网产品需求旺盛，有望保持增长势头； 此外今年公司完成控制权变更，长飞光纤成为公司新实控人，未来有望实现资源整合，实现协同发展。

光纤光缆板块建议关注长飞光纤（601869.SH），从国内运营商集采招标情况、欧美财政支持力度和海外运营商资本开支投入情况来看，光纤光缆行业已重回景气周期；公司是国内光纤光缆行业龙头，已实现从光棒到光缆的全产业链布局，并且采用国际化战略，在拉美、非洲、东南亚等地完成产能建设，有望持续受益于国内及海外的旺盛需求。电信运营商板块建议关注中国移动（600941.SH），公司在用户规模、业绩体量方面处于行业绝对龙头地位，近年来收入端和成本费用端同步改善，业绩重回增长轨道，看好公司在数字经济的浪潮下延续高质量成长趋势，作为低估值高股息的优质资产有望实现估值修复。

风险提示

物联网景气度不及预期；国内及海外运营商资本开支不及预期；测量仪器仪表国产替代进程不及预期；疫情反复；中美贸易摩擦加剧。