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概述
2022年09月06日发布
LululemonFY20222Q2(截止到2022年7月31日)营收18.68亿美元,同增31%(剔除汇率影响,本段下同),直营店铺开店数与同店可比销售齐增。
9月1日,全球运动健身服饰龙头Lululemon公布
FY2022Q2(2022/5/2-2022/7/31)业绩,FY22Q2营收18.68亿美元,约合129亿人民币,同增31%,主要系直营店铺收入净额增加包括店铺销售额增加和新开直营店铺,其中店铺销售额同增25%,店效同增18%。
分渠道看,直营店铺营收9.03亿美元,约合62亿人民币,占总48.3%,同增29.9%。主要系进店客流增加30%以上,且部分被转化率减少所抵消。直营店铺收入三年复合年增长率为16%。
DTC渠道营收7.75亿美元,约合53亿人民币,占总41.5%,同增32%(剔除汇率影响),主要系线上流量增加40%以上,且部分被转化率和客单价减少所抵消。DTC收入三年复合年增长率53%。
其他渠道营收1.90亿美元,约合13亿人民币,占总10.2%,同增20.1%。
分地区看,北美地区营收同增28%;国际市场营收同增35%;中国大陆市场发展稳健,营收同增30%+,三年复合年增长率接近70%。
FY22Q2毛利率56.5%,同减1.6pct,主要系1)产品利润率减少,包括全球供应链中断导致空运成本上升影响和更高的折扣;2)汇率的不利影响。
FY22Q2经营利润率21.5%,同增1.4pct;净利润2.90亿美元,约合20亿人民币,同增39.%,净利率为15.5%。
截至2022年7月31日直营门店数为600家,FY22Q2新开店铺21家,其中亚太、北美、欧洲地区分别新增12、7、2家。
截至2022年7月31日,公司存货为15亿美金,约合104亿人民币,同增85%,按件数计算存货同增64%。公司认为库存较为合理,为接下来的秋季和节日季做好了准备。
FY22Q2公司以平均298.38美元/股的价格回购了40万股自有普通股,总成本为1.253亿美元。
公司预计FY22Q3净销售额在17.8亿-18.1亿美元,约合123-125亿人民币,同增为22.8%-24.8%;三年CAGR约25%。
公司预计FY22净销售额在78.65亿-79.40亿美元,约合543-548亿人民币,同增约25.7%-26.9%,三年CAGR为26%;调后EPS为9.75-9.90美元,约合67-68人民币;调后净利约合86-87亿人民币,同增约27.9%-29.8%。截至2022年9月4日公司市值对应PE约为36x。
公司在中国大陆市场仍处于增长的早期阶段,与在其他市场一样,正在通过D2C模式发展品牌并吸引新客人。线下,Q2季度在中国大陆新开8家门店,其中包括福州和海口的城市首店。目前公司在一线城市经营40家,二线城市经营25家,三线城市14家。电商,Lululemon于7月开通京东旗舰店,京东的客群更倾向于男性,对公司来说是一个极具吸引力的新客获客渠道。
LululemonFY22Q2继续按计划执行“powerofthreex2”战略,增长势头强劲,我们认为:一方面,在巩固瑜伽服市场的同时积极扩充品类,切入细分运动场景如高尔夫、网球、徒步等。22年7月,lululemon发布品牌首个综合徒步系列产品——lululemonHike,系列产品不但具备极强的功能属性也兼顾时尚审美和丰富SKU。通过新系列产品,Lululemon满足消费者对产品的多元化需求,在品牌运营的加持下,进一步促进进店客流和线上流量。另一方面,Lululemon全价策略稳定推行,公司不会通过降价或促销来创造流量。公司不断开发新的产品组合和破圈系列有望进一步提升品牌形象,吸引消费者而到店和在线选购。在销量提振的同时,全价策略有效保证公司营收和业绩快速增长。
随着疫情政策的逐步放宽消费有望复苏,我们认为Lululemon的销售增长带动上游面料、纱线供应商放量;
建议关注【台华新材】lululemon供应商,PA66产业进入降价通道,更多中端品牌或将激发66需求;【三联虹普】PA66及可再生产业链技术设备龙头,受益景气度提升;【新澳股份】22H1户外运动及低碳环保赛道高景气带动功能纱线订单增长。
风险提示:核心品类瑜伽运动装备全球竞争加剧;新拓门店数量不及预期;供应链紧张海运费持续上涨等风险
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