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2022年09月05日发布

核心观点

锂：2202净利润同比+589%，环比+51%。板块已连续6个季度实现爆发式增长，持续领先于全市场；高景气下高业绩弹性，未来2-3个季度有望延续。需求弹性决定价格弹性，产业链低库存下，锂价将开启加速上涨态势。板块内看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，依次天齐锂业、永兴材料、科达制造、中矿资源、盛新锂能、融捷股份、赣峰锂业等

稀土：22Q2净利润同比+53%，环比-3%；氧化错铵均价91万元/吨，同比+77%，环比-6%，价格环比震荡走弱，板块业绩基本稳定。第二批开采指标同比+25%，符合预期，叠加宏观形势超弱，Q3错钦价格持续回落，Q4有望筑底回升，下半年稀土企业有望以量补价，维持利润平稳。持续看好北方稀土。

磁材：2202净利润同比+63%，环比+46%；主要受益于下游需求增长、产销量提升。永磁：下半年需求承压，长期新能源车、风电、工业电机需求支撑价格维持高位，钦铁棚企业产能稳步扩张。持续看好宁波韵升、金力永磁、大地熊等；软磁：电气化大超势下对软磁材料的要求向高频化、高功率、小型化发展，光伏、新能源车、UPS、储能等领域需求快速增长。持续看好龙磁科技、铂科新材等。

镍钻：前期金属价格快速下行引发对资源企业盈利担忧，对估值形成压制；此外镍钻类企业多向下游进行一体化延伸，估值部分跟随锂电板块调整。当前时点镍钻板块利空出尽，左侧布局华友钻业，看好Q3高盈利弹性。铝：淡季不淡，旺季来临后价格下行空间有限，需密切关注需求回暖情况，国内外供给扰动事件或贡献价格向上弹性。看好神火股份、南山铝业等电解铝标的以及前期回调较多的鼎胜新材、明泰铝业、银邦股份等铝加工企业估值修复。