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2022年09月05日发布

一、交易层面： 成交额/市值占比有所回升；机构关注度处于仍历史低位水平。

二、财务层面：疫情影响减弱，5G 建设持续拉动，盈利水平仍然承压，企业经营趋向稳健。

三、分板块情况：

1、电信运营商：积极布局算力网络，5G 建设后周期加速推动应用落地；

2、主设备商： 2022H1 收入端持续增长，加大库存备货，运营商产业链条主设备商 ROE 实现触底回升

3、光器件及光纤光缆：光缆招标量价齐升，海外出口超预期，行业景气度向上；光器件 400G 逐渐放量，产品迭代周期内业绩逐渐释放；

4、基站天线、射频器件、PCB 等：下游需求收入端保持相对稳定，价格毛利率较 2021 年有所回升；

5、物联网：行业快速成长阶段，收入增速保持在较高水平，龙头效应显现；

6、IDC&CDN：下游客户需求缩减影响 IDC 短期业绩，行业周期持续磨底；CDN 行业底部，新兴应用有望带来边际改善。

四、投资建议

1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；

2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；

3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、中际旭创等；

4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；

5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；

6）卫星互联网方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、七一二（军工信息化） 、海能达。

7）其他个股：新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL 科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。

五、风险提示

5G 运营商资本开支 、建设进展不及预期；5G 相关技术方案带来竞争格局新变化；受宏观经济因素影响互联网公司开支不及预期；疫情带来不确定性风险；系统性风险。