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2022年09月05日发布

本周核心观点：

热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升

据产业在线数据，空气源热泵7月内销9.9亿元，同比+4.4%，出口额5.12亿元，同比+55.2%，国外市场出口量受到泳池热泵下滑的影响出口量环比有所趋缓，采暖产品占比持续上升。热泵相关产品出口金额持续上升，据海关总署数据，7月热泵相关产品及零部件出口额10.99亿元，同比+56.85%。在欧洲能源危机、碳中和趋势下，我们预计热泵出口将维持高景气。

集成灶行业跟踪：8月线上整体承压，亿田市占率提升

据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）集成灶行业线上销额3.5亿元，同比-4%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器线上销额同比分别-19%/+34%/+52%/-33%。从市占率来看，亿田智能/火星人/浙江美大/帅丰电器分别占据20%/22%/6%/5%。本月亿田市占率提升明显，主要因8月14日发布蒸烤一体旗舰新品D6ZK，提振了8月销额。

扫地机行业跟踪：8月整体承压，均价有所回升

据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）扫地机行业线上销额4.46亿元，同比-12%。科沃斯/小米/石头/云鲸线上销额同比分别-11%/-25%/+52%/-31%。行业均价较7月环比提升189元，科沃斯/小米/石头/云鲸均价较7月环比+70/-46/-117/+384元。

白电行业跟踪：7月出口整体低迷，内销表现分化

据产业在线数据，白电出口整体较低迷，内销表现分化。分品类来看，家用空调内销同比-8.9%，出口同比-10%；冰箱内销转暖，同比-0.3%，出口同比-20.7%，由于全球经济形式、地缘冲突影响，海外销售持续低迷；冷柜内销同比+16.2%，主要受气温飙升及多地家电支持政策拉动，出口同比-18.2%，虽然同比呈下滑趋势，但降幅收窄;洗衣机内销同比-2.4%，出口同比+14.3%。

投资建议：

从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。

风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险