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行业景气度依旧,关注近期事件催化影响

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概述

2022年09月05日发布

行情回顾:截至2022年9月2日,申万国防军工行业本周下跌0.44%,跑赢沪深300指数2.49个百分点,在申万31个行业中排名第6名;申万国防军工行业本月下跌1.90%,跑赢沪深300指数3.25个百分点,在申万31个行业中排名第2名;申万国防军工板块年初至今下跌20.50%,跑输沪深300指数1.95个百分点,在申万31个行业中排名第25名。

截至2022年8月26日,本周申万国防军工行业各子板块表现较差。航海装备板块跌幅最少,下跌了2.74%。其他板块表现如下,航天装备板块下跌3.17%,地面兵装板块下跌5.12%,航空装备板块下跌5.79%,军工电子板块下跌6.43%。

国防军工行业周观点:本周,航天装备板块在华为Mate50事件刺激下实现了大幅上涨,部分企业开始走出自身独立行情,后续星链、卫星导航、卫星通信等产业可持续关注。从已经公布数据的军工企业业绩发现,部分总装厂上半年业绩实现较快增长,中下游企业景气度依旧,部分上游企业受原材料上涨影响业绩出现较大变动,当前在全球加息预期下原材料价格已出现大幅下跌,预计全行业业绩将在三季度开始逐步释放。建议逢低布局。

面对大国间竞争带来的不确定性,各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算,新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势,预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”,从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现,军工企业改革在提速,预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气;从使用量角度,实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存,看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链,商用方面,看好国产大飞机后续订单情况。另一方面,看好航天技术成果向商业应用的转移转化下,看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展,以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代,以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注:中航西飞(000768)、航发动力(600893)、中国船舶(600150)、紫光国微(002049)。

风险提示:由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期;研发成本过高导致的企业业绩低于预期;俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

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