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2022年08月29日发布

重点推荐： 高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，金宏气体，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。

建议关注： 旺能环境，三峰环境，海螺创业。

电池回收周报： 锂价维持，钴价回升，镍价下降，折扣系数上行，回收企业积极合作车企布局渠道

污水处理提质增效专项行动实施方案， 打开污水资源化利用成长空间。2022 年 8 月 23 日，福建省住建厅发布关于印发《福建省深入推进城市污水处理提质增效专项行动实施方案》的通知，方案要求，设市城市持续推进污水处理提质增效。 到 2025 年底，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，生活污水集中收集率力争达到 70%以上，进水生化需氧量（BOD）浓度高于 100 毫克/升的生活污水处理厂规模占比达 90%以上；污泥无害化资源化处理处置水平进一步提升；缺水城市再生水利用率达到 25%以上。 政策加码打开污水资源化利用成长空间。

工信部等七部门印发信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）。计划目标提出， 到 2025 年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，行业整体资源利用效率明显提升，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降 15%，支持企业逐步推行统一的绿色包装材料， 加大环保材料、可循环利用材料的应用。

碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER 稀缺价格向上。

稳增长&REITs 支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。 减碳新赛道关注再生资源&清洁能源： 1）再生资源： 再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增 1.1 亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。 2）清洁能源： 稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注新能源板块： 推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。 传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.69% （2022/8/27），有安全边际;【中国水务】。 2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归， 当前股息率 8.70%， PB（MRQ）0.48， PE（TTM） 4.19 倍（2022/8/27）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。

最新研究： 1）锂价维持，钴价回升，镍价下降，折扣系数上行，回收企业积极合作车企布局渠道； 2）洪城环境：稳健增长现金流持续提升，管网投资建设打开新空间； 3）高能环境：高基数与疫情影响下的优质增长，龙头整合打造多品类再生利用平台。

风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期