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2022年08月01日发布

投资要点：

行情回顾：家电（中信）行业指数本周涨幅相对靠前，上涨1.01%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第9，跑赢同期沪深300指数2.61个百分点。本周，除了黑色板块外，其余子板块均跑赢沪深300指数；其中，照明电工及其他指数、厨房电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数录得正收益，且照明电工及其他指数本周涨幅领先较多。个股方面：本周家电（中信）行业上涨个股数量较多，有50只个股录得正收益，占比约62%，其中周涨幅超过5%的有17个，周涨幅超过10%的有12%；行业有29只个股录得负收益，占比约36%，其中周跌幅超过5%的个股数量有5个，无周跌幅超过10%的个股。

北上资金：2022年7月25日-7月29日，陆股通共净流入11.48亿元。其中，CS家电板块净流入-9.44亿元，净流入金额位居中信一级行业的倒数第二。

行业运行数据：根据奥维云网，2022年第30周，国内家电市场线下销额同比-6.11%，线下销量同比-17.51%，线上销额同比+3.93%，线上销量同比-4.15%。白电：线上销售情况明显好于线下，冰箱、干衣机销额实现全渠道增长；厨房大电：线下市场表现较弱，线上油烟机、集成灶、电热燃热的销额增长；厨房小电：大多品类销售冷清，电蒸锅继续保持高景气，煎烤机线上销额继续保持增长；环境健康电器：扫地机器人实现全渠道销额同比增长，反季节品类电暖气线上销额继续增长。

行业观点：维持对行业的推荐评级。2022年以来，房地产政策回暖、上半年促消费措施等利好因素，又伴随疫情反复、供应链变化、全球经济增速下滑等不利因素，整体家电市场需求端的上行压力仍较大。从供给端看，目前家电上游铜、铝、钢等原材料价格出现较大幅度回落，家电企业盈利能力边际改善的预期增强。可关注受益于原材料价格回暖、对下游议价权较强、品牌效应较好、在整体偏冷的家电市场中逆势增长的企业，如：业务持续多元化的综合性科技型家电龙头美的集团（000333）、品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）。另一方面，在行业红利逐渐消失的时代，家电企业纷纷转型，响应国家政策，把握市场风向与机会，切入智能家居、泛家居、新能源车、储能等处于快速发展期的赛道，如：汽车电子业务顺利发展的国内智控龙头和而泰（002402）、切入新能源充电业务的公牛集团（603195）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。