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2022年07月04日发布

周观点：1）家居：6月以来家居板块如期改善，复苏节奏符合我们预期：第一阶段板块估值伴随地产数据好转，底部的估值修复行情启动。展望下半年，我们认为家居板块行情仍有望延续，三季度开始将逐步进入业绩支撑第二阶段。近期各地防疫政策调整提振消费信心，随着疫情积压的家居购买需求释放，企业6月接单环比持续改善，预计将对三季报形成较好支撑，有望带动板块估值进一步上行。相关公司持续推荐优质龙头欧派家居、顾家家居，建议关注业绩弹性预期标的索菲亚、喜临门、志邦家居、金牌厨柜、敏华控股。2）造纸：近期期货浆价高位有所松动，现货浆市场相对稳定，巴西浆厂从7月份开始重新调整中国、欧洲和美国的阔叶浆价，对亚洲市场阔叶浆上调20-40美元/吨，预计三季度纸企将面临较大的实际用浆成本压力。纸价方面，疫后经济活动恢复带动下游需求小幅回升，头部纸企挺价意愿较强。造纸公司持续推荐太阳纸业，建议关注特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷&新型烟草：包装板块建议关注大包装布局深化、成本压力同比减轻的裕同科技，新型烟草板块建议关注Vuse核心供应商思摩尔国际。4）文娱用品：随着疫情影响逐步弱化，建议关注传统核心业务改善、新业务快速发展的晨光股份。5）轻工出口：人民币汇率贬值利好，原材料价格涨幅趋稳，轻工出口板块建议关注浙江自然、家联科技。

轻工制造板块上周（2022.6.27-7.1）表现跑赢市场。轻工制造板块上周（2022.6.27-7.1）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨1.7%，沪深300指数上涨1.6%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+0.7%，文娱用品行业指数+4.4%，家居用品行业指数+1.9%，造纸行业指数+0.9%。

家居：MDI价格上涨，TDI、聚醚回落，铜价下跌，海运费回落。截至2022年7月2日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别-0.2%、+1.2%、-5.1%。五金原料方面，铜价环比上周-4.7%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运费环比-1.2%。5月当月规模以上工业企业家具制造业收入同比-5%，降幅较4月收窄2pct。

造纸：上周双胶纸价格上涨，木浆价格不变。造纸及纸制品业1-5月营业收入累计同比+2.4%，1-5月累计销售利润率3.5%，同比变动-0.1pct。截至2022年7月1日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业7000元/吨(上涨200元/吨)，太阳纸业7200元/吨(上涨200元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业6510元/吨(不变)，博汇纸业6610元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业6140元/吨(上涨40元/吨)，太阳纸业6140元/吨(上涨40元/吨)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸4340元/吨(不变)，牛卡箱板纸4630元/吨（不变)。成本方面，截至2022年7月1日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2264元/吨（上涨4元/吨）。截至2022年7月1日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为1010美元/吨（不变）。

包装：马口铁、铝价格下降。截至2022年7月1日，上周马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7870元/吨(下降200元/吨)，A00铝价格19220元/吨（下降350元/吨）。截至2022年7月1日，纸浆期货价格为6744元/吨（上涨310元/吨）。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险