理工酷

2021年11月15日发布

我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇

碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段：

第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口；

第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本；

第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。

值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。

关于深入打好污染防治攻坚战的意见发布

11月7日，据新华社，中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见。《意见》分阶段提出量化的主要目标，并从加快推动绿色低碳发展、深入打好蓝天保卫战、深入打好碧水保卫战、深入打好净土保卫战、切实维护生态环境安全、提高生态环境治理现代化水平六个方面提出了多项具体要求。

《意见》提出的主要目标：到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度下降10%，空气质量优良天数比率达到87.5%，地表水Ⅰ—Ⅲ类水体比例达到85%，近岸海域水质优良（一、二类）比例达到79%左右，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强，生态系统质量和稳定性持续提升，生态环境治理体系更加完善，生态文明建设实现新进步。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。

除了碳达峰行动以外，《方案》的“加快推动绿色低碳发展”中还提出了聚焦国家重大战略、打造绿色发展高地、推动能源清洁低碳转型、坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展、推进清洁生产和能源资源节约高效利用、加强生态环境分区管控、加快形成绿色低碳生活方式。具体来看，以下内容与化工行业发展关系较大：“十四五”时期，严控煤炭消费增长，非化石能源消费比重提高到20%左右，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代，鼓励自备电厂转为公用电厂。重点区域的平原地区散煤基本清零。推动高炉－转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能，合理控制煤制油气产能规模，严控新增炼油产能。因地制宜推行垃圾分类制度，加快快递包装绿色转型，加强塑料污染全链条防治。

此外，在深入打好蓝天保卫战中还提出：以石化、化工、涂装、医药、包装印刷、油品储运销等行业领域为重点，安全高效推进挥发性有机物综合治理，实施原辅材料和产品源头替代工程。

行业检修情况：

【石化板块】

纯苯：本周处于检修状态的产能共171.84万吨，与上周持平。

甲苯：本周处于检修状态的产能共107.7万吨，比上周减少8万吨。

丙烯：本周处于检修状态的产能共383万吨，比上周减少25万吨。

丁二烯：本周处于检修状态的产能共69万吨，比上周增加16.5吨。

异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。

双酚A：本周处于检修状态的产能共30万吨，与上周持平。

PX：本周处于检修状态的产能共604.5万吨，与上周持平。

PTA：本周处于检修状态的产能共1737万吨，与上周持平。

丙烯酸：本周处于检修状态的产能25.5万吨，与上周持平。

丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共34万吨，与上周持平。

环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共151万吨，比上周增加44万吨。

【煤化板块】

乙二醇：本周处于检修状态的产能共609万吨，比上周增加40吨。

醋酸：本周处于检修状态的产能共511万吨，与上周持平。

醋酐：本周处于检修状态的产能共15万吨，比上周减少10吨。

己二酸：本周处于检修状态的产能共77.5万吨，与上周持平。

DMF：本周处于检修状态的产能共7万吨，比上周增加3万吨。

DMF：本周处于检修状态的产能共14万吨，比上周减少13万吨。

【聚氨酯板块】

MDI：本周处于检修状态的产能共49万吨，与上周持平。

TDI：本周处于检修状态的产能共217万吨，与上周持平。

【化纤板块】

聚酯切片：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。

聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共265万吨，比上周减少25吨。

涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共166万吨，比上周增加10吨。

涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共813.82万吨，与上周增加25吨。

锦纶切片：本周处于检修状态的公司共2家，与上周持平。

【农药和化肥板块】

合成氨：本周处于检修状态的公司共48家，比上周增加7家。重点公司多维度跟踪

【万华化学】

公司信息：

11月12日，发布万华化学宁波工厂MDI装置例行停产检修公告。根据化工企业生产工艺和生产装置的要求，为确保生产装置安全有效运行，按照年度计划，本公司全资子公司万华化学（宁波）有限公司的MDI一期装置（40万吨/年）将于2021年11月27日开始停产检修，预计检修45天左右；MDI二期装置（80万吨/年）将于2021年12月11日开始停产检修，预计检修45天左右。

行业信息：

据百川盈孚消息，延续上周，万化宝德路此前在8月17日开始的停车检修，已于9.20日恢复正常，产能达到35万吨/年。此外，延续上周，宁波万华一套120万吨/年MDI装置后期预计扩产至180万吨,11月中旬左右存年检,预计50天左右；烟台万华（八角工业园）一套110万吨/年MDI装置运行正常。

MDI:本周处于检修状态的产能共49万吨，与上周持平。据百川盈孚,本周各厂家均无新的检修计划。

据国家专利局，万华化学本周新增专利公开76项。一种1,1,1-三(4-羟基苯基)乙烷的制备方法；一种甲烷二氧化碳干重整催化剂及其制备方法和应用；一种有机半导体引发剂及其在聚乳酸合成中应用；一种3D打印用尼龙弹性体粉末的制备方法；一种新型水性聚氨酯树脂及其制备方法和应用；一种化学机械抛光清洗液及其使用方法；一种牛磺酸结晶及母液除菌的方法；一种N,N-二甲基一乙醇胺的制备方法；一种蒸汽系统运行方案的确定方法及装置，用以降低蒸汽系统运行成本；一种1,3-环己二甲胺粗产品的精馏提纯方法；一种具有改进性能的共聚碳酸脂的制备方法、共聚碳酸脂及其应用；一种含有联芳环结构的砜聚合物的制备方法；一种气味吸附剂和制法及粘合剂体系和用途及无醛刨花板和制法；一种双粒径分布聚丁二烯胶乳的制备方法；一种加氢催化剂及其制备方法和应用；一种聚丁二烯胶乳附聚方法及其用途；一种低成本长碳链阳离子季铵盐的合成方法；一种一步法连续生产N,N-二乙基-1,3丙二胺的方法；一种利用浓缩菌液发酵生产乳酸的工艺；一种无溶剂低粘异氰酸酯组合物及其制备方法与用途；一种催化剂及其在柠檬醛生产香茅醛和/或香茅醇中的应用；一种压敏胶水及其制备方法、不干胶标签及其制备方法；一种三维空心管微点阵骨架催化剂及以该催化剂制备β-苯乙醇的方法；一种PDMS-PP复合膜制备方法及其在MDI废盐水处理中的应用；一种二硒醚及其制备方法、含硒表面活性剂及其制备方法、用途；一种用于炔丙基醇部分加氢制备烯丙基醇所用催化剂及其制法；一种PBS树脂组合物及其制备方法；一种氮掺杂碳包覆双纳米金属催化剂及其制备方法和用途；一种制备维生素A乙酸酯的方法；一种可用于附聚的生产聚丁二烯胶乳的乳化剂、乳化剂的制备方法及应用；一种难燃聚合物多元醇及其制法和应用；一种等化合价比例、高稳定性、长循环的五元锂离子电池正极材料、制备方法及用其制成的锂电池；一种带有高效自清洗装置的反应釜；一种环氧固化剂及其制备方法，一种环氧树脂组合物及其用途；一种生物滴流床，内设有填料，其所述填料包括聚氨酯负载麦饭石的复合填料；一种制备高纯度L-薄荷酮的方法；一种亲水性抗菌滤膜的制备方法；一种对甲氧基肉桂酸甲酯的制备方法；一种防雾型聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）及其制备方法；一种用于实木复合人造板的粘合剂组合物；一种对甲氧基肉桂酸甲酯的制备方法；一种防雾型聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）及其制备方法；一种用于实木复合人造板的粘合剂组合物；一种耐酸碱清洗的反渗透膜及其制备方法和应用；一种(甲基)丙烯酸羟乙酯粗产品的连续精馏分离方法及装置；一种超高纯硅溶胶的两相制备方法；一种直/交流高压电缆绝缘料电压稳定剂及其制备方法和应用；一种水性紫外光固化涂料及其制备方法；一种聚氨酯复合材料及其制备方法；一种耐氯耐污染聚酰胺反渗透复合膜及其制备方法；一种制备规则晶体形状的四甲酸的方法；一种水性双组分环氧组合物及其制备方法和应用；一种高透光率玻纤增强聚丙烯材料及其制备方法与应用；一种端酚基聚硅氧烷及其制备方法和一种聚硅氧烷-聚碳酸酯共聚物；一种用于制备聚酯的催化剂组合物以及聚酯的制备方法；一种用于制备聚氨酯仿木材料的组合物；提供一种硅树脂纳米粒子分散体的制备方法及硅树脂纳米粒子分散体；一种用于生成丙烯酸丁酯的反应系统；一种塔外反应精馏打破气相反应平衡限制的气相反应装置和二环己胺的制备方法；一种超吸水性聚合物及其制备方法；一种制备2-2-甲基丙基)-4-羟基-4-甲基四氢吡喃的方法；一种一锅法反应制备阿朴酯重要中间体-4-(二乙氧基磷酰基)-2-甲基-2-丁烯酸乙酯的方法；一种高官能度聚醚多元醇及其制备方法和用途；一种用于锂离子电池的正极材料及其制备方法；一种苯基双醚芴的制备方法；一种透明增韧尼龙12合金材料及其制备方法；一种PBAT树脂组合物及其制备方法；一种制备环十二酮肟的方法；一种高品质假性紫罗兰酮的制备方法；一种适用于硅片粗抛光的化学机械抛光组合物及其应用；一种固定化双酶及其制备方法与应用；一种磁性光稳定剂及制备方法、聚氨酯组合物及聚氨酯复合材料的制备方法；一种提高抛光液循环利用率的方法及硅片抛光方法；一种香茅醛环氧化物制备羟基香茅醛的催化剂体系和方法；一种减少假性紫罗兰酮生产废水的方法；一种柠