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2021年10月19日发布

21M9家电零售线下销额不及去年同期，但环比有所回暖；线上销额好于去年同期。据奥维云网9月数据，家电全品类线下、线上合计销额分别同比下滑9.53%、增长2.72%，环比8月分别增长20.49%、下滑9.50%，1-9月合计分别同比增长3.11%、增长17.32%。9月家电全品类线下、线上合计销量分别同比下滑22.98%、下滑13.27%，环比8月分别增长11.17%、下滑9.47%，1-9月合计同比分别下滑11.83%、下滑4.94%。

大家电：线上表现优于线下，产品均价持续提升。空调/冰箱/洗衣机/彩电线下渠道零售额分别同比-0.92%/-12.44%/-12.52%/-11.05%，均价分别同比上涨5.95%/18.99%/16.09%/11.85%；线上渠道零售额分别同比变化-2.43%/+12.31%/+9.48%/+14.13%，均价分别同比上涨11.69%/5.32%/13.51%/15.00%。从市占率角度来看，空调品类，21M9美的/格力/海尔线下市占分别为37.85%/33.62%/12.10%，同比-0.11pct/-1.29pct/+1.75pct；美的/格力/海尔线上市占分别为28.12%33.18%/10.12%，同比-11.69pct/+7.53pct/+2.39pct，格力线上市占率提升明显。

厨电：产品均价持续提升，集成灶维持较高景气度。21M9油烟机/集成灶/洗碗机线下渠道零售额分别同比-7.16%/+54.91%/-0.75%，均价分别同比上涨10.93%/15.65%/8.70%；线上渠道零售额分别同比-6.76%/+0.72%/+9.29%，均价分别同比变化+16.00%/+30.35%/+9.21%。集成灶品类亿田市占率大幅提升，21M9亿田/火星人/美大线下市占分别为19.46%/18.27%/10.54%，同比+16.72pct/+3.53pct/-9.68pct。火星人/亿田/帅丰线上市占分别为25.23%/14.78%/5.47%，同比+4.81pct/+9.93pct/+1.24pct。

小家电：传统小家电增长承压，扫地机维持较高增速。21M9电饭煲/破壁机/扫地机器人线下渠道零售额分别同比变化-14.73%/-33.05%/+11.23%，均价分别同比变化+12.24%/-2.73%/+47.41%；线上渠道零售额分别同比-7.05%/-27.93%/+6.59%，均价分别同比变化-0.49%/-3.96%/+33.57%。扫地机品类，21M9科沃斯/美的/莱克线下市占分别为89.77%/4.51%/0.86%，同比+8.43pct/+0.05pct/-1.44pct。科沃斯/云鲸/石头线上市占分别为43.76%/10.97%/14.72%，同比+5.50pct/-3.03pct/+6.22pct。

投资建议

线下零售环比有所改善，线上渠道表现优于线下，其中空调零售端表现偏弱，集成灶维持较高景气度，而扫地机器人增速略有回落。看好新品类中长期市场扩容，与品牌意识的崛起势力，新兴家电品类迎来发展机遇。建议关注：海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器。

风险提示

1）疫情影响宏观经济未达预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）地产表现低迷；5）原材料价格上涨风险等。