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2021年04月15日发布

自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长。传感器是自动驾驶的关键，当前主流自动驾驶传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。2020年国内L2级别自动驾驶的渗透率已近15%。车企相继推出具备L3功能的自动驾驶车型。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2级自动驾驶传感器数量约为6个，L3约为13个，未来L5要达到30个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到2025年，市场规模将突破600亿元。

车载摄像头发展较为成熟，是应用最广泛的“汽车之眼”。车载摄像头环境条件更为严苛，也相应具有更高的价值量。根据ICVTank预测，到2025年全球车载摄像头行业规模将达270亿美元，CAGR约为16%，中国车载摄像头行业市场规模将达230亿元，CAGR约为32%。车载摄像头镜头方面舜宇光学是全球龙头，联创电子也已开始为头部企业供货；CMOS传感器方面韦尔股份全球市占率排名第二，未来有望继续提高份额；模组与系统集成方面，海外企业占据主导，国内欧菲光、丘钛科技、德赛西威、华域汽车等企业积极布局，未来有望凭借成本优势占据更大份额。

毫米波雷达具有体积小、性价比高、可全天候工作的特点，是自动驾驶的核心传感器。从技术发展看，随着技术的成熟以及成本的下降，77GHz雷达将逐渐取代24GHz雷达成为未来毫米波雷达市场的主流。预计到2022年全球毫米波雷达市场规模将达160亿美元，其中短中距毫米波雷达约84亿美元，长距毫米波雷达76亿美元。根据OFweek预测，到2025年中国的毫米波雷达市场规模将超过300亿元。目前博世、大陆等海外企业占据的毫米波雷达主要市场份额，2018年CR5达到68%。国内企业近年来加速布局，德赛西威、华域汽车等企业已在24GHz产品方面取得突破，77GHz产品处于研发过程中。

超声波雷达是自动驾驶的重要辅助传感器。超声波雷达成本优势明显，主要用于倒车雷达以及自动泊车系统。2019年全球车载超声波雷达市场规模超30亿美元，到2030年将增长至61亿美元，CAGR为5.1%。博世、法雷奥等海外企业占据超声波雷达主要市场，CR5超过90%。国内企业如奥迪威已具备成熟技术，主要壁垒在车企认证。

投资建议：建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威（002920.SZ）、华域汽车（600741.SH）、华阳集团（002906.SZ），摄像头镜头企业舜宇光学（2382.HK）、联创电子（002036.SZ），CMOS传感器企业韦尔股份（603501.SH），超声波雷达企业奥迪威（832491.OC）等。

风险提示：自动驾驶普及不及预期和汽车市场需求不及预期的风险。