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长坡厚雪赛道,关注国产品牌差异化策略赶超

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概述

2021年04月16日发布

工业机器人:长坡厚雪的优质赛道

工业机器人是实现智能生产和数字化工厂的通用基础设施,制造业对快速生 产和交付具有成本优势的产品的底层需求,让工业机器人始终维持高景气度。 各国对于机器人的研发投入了很高的关注,包括《中国制造2025》、日本《机 器人新战略》美国《国家机器人计划》等。2019年工业机器人保有量创历 史新高,近五年増长了约85%。2019年全球销售量首次下滑但不改长期向 上趋势,其背后的长期驱动逻辑为:(1 )"4d"( dull, dirty, dangerous and/or delicate )任务仍然大量存在。(2 )劳动力成本上升、结构矛盾突出。(3 ) 更快的产品更换速度。(4 )技术进步提高机器人投资回报率。同时,机器人 属于三高行业,即"高技术、高资金、高人才",行业壁垒高,优势品牌具有 深护城河,育酿充分享受赛道红利。

2020年国内工业机器人产量累计同比増速高达19.1% ,实现强势复苏,预示 产业回暖。建议持续关注国内工业机器人细分应用领域龙头,包括全产业链 布局、进入全球前十的工业机器人龙头埃斯顿、率先技术突破的谐波减速器 龙头繊皆波等。

关注国产品牌在新兴领域和协作机器人上建立品牌护城河目前,我国工业机器人对夕卜依存度高,但国内工业机器人凭借高性价比保持 产业平稳增长。工业机器人被列入中国制造2025的十大重点发展领域,中 国工业机器人出口上量,意味着全球工业机器人垄断格局有望被打破。

我国工业机器人市场仍然存在较大的上升潜力。我国工业机器人密度在全球 排名第15 ,仅为制造业强国——曰本和德国的1/2。制造业自动化渗透率低 于10%,为达到制造强国目标,工业机器人未来仍有较大的上升潜力。

长期来看,在智能生产和自动化大趋势下,以及绿色经济带来的新一轮产业结构转型升级,新兴应用领域出现,新能源车与5G手机加速渗透带动两大下游行业(汽车和3C )的需求企稳回升,工业机器人有望继续放量。此外, 新兴应用领域不断出现,如锂电、光伏、环保、高端家电、轨道交通等,新 兴领域的需求增速远高于传统应用市场,自动化渗透加速。同时,制造业向 敏捷制造、柔性制造、精益制造的方向发展,对工业机器人提出了更高的要 求:高敏捷性、高柔性、高精度。结合万物互联趋势下,5G技术的应用,为 工业机器人带来了更新升级需求。

短期上,制造业企业融资成本降低,催生制造业扩产需求。经济复苏带动制 造业主动补库存,拉动上游机械设备需求。据测算,2020/2021年中国工业 机器人需求约为16.7/18.5万台。目前,国内机器人主要在锂电、光伏、家电等新兴领域发力,成长性较好。 协作机器人作为市场新热点,在2019年实现逆势増长,市占率逐年上升。国内协作机器人市场前几大厂商均为国内品牌,具备一定竞争优势。看好国内 机器人厂商在新兴领域和协作机器人上建立品牌护城河。

风险提示

经济复苏不及预期

理工酷提示:

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