理工酷

2021年05月27日发布

主要观点

工程机械：景气周期有望延续

工程机械本轮上升周期从 2016 年开始，以挖掘机为代表的产品销量持续保持较高增速， 2016-2020 年挖掘机销量年复合增速达到 42.2%。疫情影响下，加大基建投资是应对经济下滑有效且快速的方式，这有利于增加对工程机械产品的需求，有望延长行业本轮景气周期。国内工程机械企业在全球具有竞争优势，“2021 全球工程机械制造商 50 强榜单”中的中国企业以总销售额 507.33 亿美元排名第一。同时，国产品牌与国外品牌差距不断缩小，国内企业市占率不断提升。

工业机器人：“机器换人”是大势所趋

受益于下游制造业景气回暖， 2020 年我国工业机器人产量开始触底回升，虽然受新冠肺炎疫情影响，产量仍增长 19.1%。在劳动人口数量呈下行态势、制造业工人工资不断增长叠加下游 3C、汽车等需求行业发展向好背景下，未来工业机器人销量有望延续增长态势。2020 年初疫情防控下的人员流动受阻、复工复产延迟也让制造业企业认识到生产自动化的重要性，未来制造业企业生产自动化渗透率有望持续提升。目前我国工业机器人密度也远低于发达国家，也具有较大上升空间。

锂电设备：汽车电动化拉动需求增长

随着各国政府和车企积极布局新能源汽车赛道，汽车消费的电动化率在不断提高。随着全球新能源汽车行业的快速发展，多家锂电池生产厂商纷纷扩大产能，给锂电设备带来红利。锂电设备市场规模持续增长，中国占据全球的半壁江山，同时，锂电设备国产化进程也在加速，国产化率稳步提升。国内锂电设备企业和国外同行进行差异化竞争，通过布局锂电池前中后各道工序所需设备，切入到提供自动化生产线整线解决方案领域，竞争力不断得到提升。

半导体设备：国产替代空间大

2020 年，中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场，销售额增长39%，达到 187.2 亿美元，占全球的 26.3%。但半导体制造设备主要集中于美日荷等国的几家寡头企业。在我国半导体产业链面临外部打压背景下，国产替代是唯一出路，其中设备是重点攻克领域。在美国限制华为等中国公司获取芯片的背景下，中国正在大力支持本国半导体产业发展，部分半导体产业链开始向国内转移。作为全球最大的半导体设备需求市场，在不断攻破卡脖子技术的道路上国产半导体设备具有很大的进口替代空间。

投资建议

未来十二个月内，维持机械行业“中性”评级

个股方面，我们推荐以机器视觉为核心技术，主要产品为工业视觉装备的天准科技，以及以高纯工艺技术为核心，扩展至工艺系统中关键制程设备，并逐步向工艺生产耗材及核心部件、关键生产环节配套服务及智能生产系统发展的至纯科技。

风险提示

下游需求不及预期；上游原材料涨价；行业竞争加剧。