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2021年06月15日发布

投资要点：

事件：6月11日，广东省人民政府办公厅正式印发《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展实施方案》。方案重点明确：1）对平价过渡期的省管海域项目分三年实施财政补贴；2）规划到2025年底累计装机18GW。

点评：

广东海上风电省补接力超预期，三年逐步退坡推动向平价平稳过渡。方案明确省财政对省管海域未能享受国家补贴的项目进行投资补贴，项目并网价格执行我省燃煤发电基准价（平价），推动项目开发由补贴向平价平稳过渡。补贴范围为18年底前已完成核准、在22~24年全容量并网的省管海域项目，对25年起并网的项目不再补贴；补贴标准为22年、23年、24年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元、1000元、500元。方案较此前征求意见稿：1）对每年补贴的装机规模量不设上限；2）新增2024年补贴，完善省补退坡机制。

广东“十四五”海风规划装机超预期，预计新增不少于17GW。省补方案确定发展规模：到2021年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到400万千瓦；到2025年底，力争达到1800万千瓦，在全国率先实现平价并网。较此前征求意见稿“规划到25年底累计投产15GW”大幅提升。根据南方电网，截至2020年底广东省海上风电累计并网达101万千瓦。预计广东“十四五”新增装机空间为17GW。2021年海风国补取消，结合产业链抢装情况，预计今年广东海上风电新增2.5GW。2022~2025年广东新增装机空间达14.5GW，年均新增3.6GW。

抢装后“十四五”海风景气度延续，2225年均新增有望达8.5GW。根据目前各省已出台的相关规划，保守预计“十四五”期间，江苏、山东、浙江、福建四个沿海省份有望分别新增海上风电装机7.5、6、4.5、5GW，加上广东全国可达40GW新增。预计21年国内海风抢装68GW，则2225年海风新增预计可达3234GW，年均新增8~8.5GW。海上风电具有风速资源好、靠近东南沿海用电负荷中心、不占用土地资源、可大规模开发等优点，是东南沿海实现能源自主和普惠开发的最优选择。随着海风规模化开发、大兆瓦机型的应用和漂浮式基础、柔性直流输电等技术进步，未来还有较大的降本空间。“十四五”是海风正式步入平价的关键时期，随着国补退坡地补接力，行业装机需求有望延续高景气度。

投资建议：建议关注1）整机厂商：明阳智能；2）零部件环节：新强联、日月股份、东方电缆、禾望电气

风险提示：补贴政策不达预期，海风降本不达预期，原材料价格波动风险。