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2021年06月29日发布

投资摘要

低基数影响消除，车市走势平稳。5月乘用车批发销量164.6万辆，同比-1.7%，环比-3.4%，较19年5月同比+5.4%；零售销量162.6万辆，同比+1.1%，环比+1.0%，较19年5月同比+3.0%。分品牌看：（1）5月豪华品牌零售26万台，同比+13%，环比4月增长2%，较19年5月同比+45%，继续保持强势增长，消费升级下高端换购需求旺盛；（2）主流合资品牌零售78万台，同比+3%，环比4月增长1%，较19年5月同比-1%，美系品牌恢复较好，零售份额达10.6%，同比增长0.6个百分点；（3）自主品牌零售60万台，同比+18%，环比4月增长3%，较19年5月同比+12%，头部自主品牌克服缺芯压力，长安、红旗、奇瑞、广汽埃安等同比高增长。

新能源汽车持续高景气，上调全年销量预测至240万辆。5月新能源乘用车批发销量19.6万辆，同比+174.2%，环比4月+6.7%。其中插电混动销量3.4万辆，同比+128.5%；纯电动的批发销量16.2万辆，同比+186.1%。高端新能源车销量持续走强，月销破万的企业有上汽通用五菱2.8万辆、特斯拉中国3.3万辆，比亚迪3.2万辆，上汽乘用车1.1万辆、广汽埃安1.0万辆；蔚来、理想、小鹏、合众、零跑等造车新势力车企表现同样优秀。

汽车消费及经销商库存预警指数同比持续改善。据中国汽车流通协会，5月汽车消费指数69.7，同比+10.6%，环比-6.3%，预计6月份消费者购车需求下降；5月经销商库存预警指数52.9%，同比-1.3PCT，环比-3.5PCT，库存预警指数仍位于荣枯线之上。

6月车市预计：6月开始销量基数偏高的压力将逐步体现，同时随着6月天气逐渐炎热，车市进入淡季，市场需求或有所回落。此外，6月芯片短缺影响或波及到更多车型，厂家生产将有一定放缓，订单交付时间延长。综合来看，我们预计6月汽车消费需求相比5月份将有所回落，预计6月销量环比5月将有所下降。

【投资建议】2021年汽车行业复苏趋势延续；与此同时，华为、百度、苹果、小米等科技巨头纷纷布局“造车”新战场，将加速汽车行业电动化智能化变革，汽车智能电动产业链有望成为贯穿未来数年的重要投资主线，建议关注：

（1）华为作为中国最具实力的科技公司，其智能汽车产业链具备中长期投资价值：

①华为HI联合打造子品牌的车企：【北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团】；

②华为战略合作车企：【长城汽车、吉利汽车、上汽集团】；

③三电+Hicar+音响+华为智选合作车企：【小康股份】；

④华为智能座舱合作伙伴：【中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威】；

⑤华为热管理TMS潜在合作伙伴：【银轮股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等；

（2）综合实力强，战略携手华为、高通、英伟达等多家智能产业链供应商的自主品牌龙头企业：【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）、上汽集团】。

（3）造车新势力的优秀代表，汽车电动智能化先行者：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车】；

（4）零部件板块关注基本面扎实且估值合理，伴随电动智能浪潮，有望戴维斯双击的细分领域龙头：【常熟汽饰、保隆科技、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利、华域汽车、均胜电子、富临精工】等。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、汽车产销不及预期、汽车电动智能化进展不及预期等。