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2021年08月26日发布

核心观点

乐观看待下半年行情：

资本开支关注云+专网+MEC+新能源：2021年三大运营商合计资本开支计划3406亿元，同比增长2.3%。预计未来2-3年资本开支将平稳，重点关注云侧投资、5G专网非运营商的设备资本投资、边缘侧投资，以及新能源汽车/储能行业大发展带来的投资机会；

5G应用有进入逐步落地阶段：5G今年将实现全国所有县城和重点乡镇的覆盖，将催化5G消息、工业互联网、车联网、物联网等应用场景逐步落地，新业态，大空间。

看好下半年板块跑赢指数：目前中信通信板块PE为38倍，处于历史较低水平（历史5年PE中值56倍），机构配置较2020年底有所回升，市场偏好逐步开始恢复，5G用户渗透和物联网持续发展，板块估值有望提升。

聚焦优质赛道：通信硬科技、双碳新机遇

5G发展重点从网络设施转向5G应用和应用设施，建议重点关注光模块相关中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子、剑桥科技等；物联网、工业互联网相关广和通、移远通信、宝信软件、有方科技、迪普科技等，5G消息相关梦网科技等。

网络基础设施关注格局变化，由于中美相关贸易政策等因素影响，5G/IT设备市场格局出现变化，建议重点关注中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、华工科技。

通信行业自主可控进程将加快，在芯片（核心通信设备芯片、光电芯片）、滤波器、IT设备等领域具备国产化替代机会，建议重点关注核心通信芯片和设备中兴通讯、紫光股份，滤波器麦捷科技，光模块上游核心元器件中瓷电子、华工科技、光迅科技等。

新能源汽车和自动驾驶大趋势下，汽车将成为ICT技术的另一大核心应用场景，建议重点关注汽车连接器瑞可达、电连技术、意华股份等、车联网模组移远通信、广和通等，汽车热管理高澜股份等、导航系统华测导航等。

双碳目标下清洁能源和绿色节能等产业将迎重大变革和发展机遇，通信领域关注数据中心节能和清洁能源配套环节机会，建议重点关注英维克、高澜股份、中天科技、意华股份、科华数据等。

运营商开启新一轮增长，上半年电信业务收入同比增8.7%，行业拐点明确，高质量发展、5G渗透提升、新兴业务快速发展带动下，个人、家庭、政企全面向好，持续看好运营商未来增长，当前估值低，拥有较高股息率，投资价值凸显，建议重点关注中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示：

中美贸易关系对板块影响超预期的风险；疫情大幅影响全球5G建设进程和海外互联网企业资本开支的风险等。