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2022年10月24日发布

本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌1.92%，在31个SW一级板块中排名第18；沪深300下跌2.59%，上证综指下跌1.08%，深圳成指下跌1.82%，创业板指下跌1.6%。细分子板块中，火电下跌2.21%，水电下跌3.05%，光伏发电下跌0.02%，风力发电上涨0.87%，电能综合服务下跌0.86%，燃气下跌6.14%。

本周公用事业涨幅前五的个股分别为乐山电力（+5.81%)、粤电力A（+5.47%)、世茂能源（+5.3%)、大连热电（+3.97%)、福能股份（+3.94%)；周跌幅前五的个股分别为水发燃气（-18.55%)、德龙汇能（-17.69%)、内蒙华电（-13.38%)、ST浩源（-12.61%)、长春燃气（-10.26%)。

本周重点事件：各电力运营商披露三季度运营数据及业绩快报。

华能国际：2022年第三季度，华能国际电力股份有限公司境内完成上网电量1,236.02亿千瓦时，同比增长6.89%；前三季度累计完成上网电量3,201.46亿千瓦时，同比下降1.15%；前三季度平均上网结算电价507.01元/兆瓦时，同比上升21.32%。

华电国际：2022年前三季度累计完成发电量1,671.52亿千瓦时，上网电量1,566.55亿千瓦时，分别同比增长3.52%和3.32%，平均上网电价516.56元/兆瓦时。

国投电力：7-9月，公司累计完成发电量501.99亿千瓦时，同比增加2.18%；1-9月，完成发电量1183.65亿千瓦时，同比增加3.08%。1-9月平均上网电价0.350元/千瓦时，同比增加10.10%。

三峡能源：2022年1-9月，公司实现营业总收入174.06亿元，同比增长48.27%，归属于上市公司股东的净利润61.70亿元，同比增长36.53%。

华润电力：2022年9月，公司售电量达到146.14亿千瓦时，同比增加5.9%，其中风电售电量达到22.45亿千瓦时，同比增加3.4%；光伏售电量达到1.06亿千瓦时，同比增加4.9%；火电售电量达到121.31亿千瓦时，同比增加6.4%。截至9月末，公司售电量达到1381.60亿千瓦时，同比增加4.8%。

内蒙华电：公司披露Q3业绩快报。2022年1-9月公司实现营业总收入172.37亿元，同比增加30.27%；营业利润22.16亿元，同比增加1333.53%；实现利润总额221,835.77万元，同比增加1325.07%；实现归母净利润15.58亿元，同比增加537.22%。

赣能股份：公司披露Q3业绩预告，Q3单季度归母净利润1.1-1.5亿，环比大幅提升，同比扭亏为盈。

建投能源：公司披露Q3业绩预告，公司Q3实现归母净利润3.44亿，同比、环比均扭亏为盈。

皖能电力：公司披露Q3业绩预告，公司Q3实现归母净利润1.4-2亿，同比扭亏为盈，环比较Q2（公司2022年Q2实现归母净利润1.32亿）有所提升。

参考已披露Q3业绩预告/快报火电运营商，表观业绩均有回暖。1）煤炭中长协监管持续推进，签约及履约水平改善，2）今年夏季经历极端气候，部分区域缺电，火电具备调节能力率先受益。建议关注全国布局的火电运营商：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。

风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。