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2022年10月24日发布

核心观点

销量数据回顾 乘联会发布 2022 年 9 月乘用车产销数据：当月零售销量为 192.2 万辆，同比+21.5%，环比+2.8%；批发销量为 229.3 万辆，同比+32.0%，环比+9.4%；产量为 235.7 万辆，同比+37.0%，环比+11.2%。

车市延续同比两位数增长良好势头，购置税减半政策持续推动豪华车销售回暖。2022 年 9 月乘用车零售销量 192.2 万辆，同比+21.5%，环比+2.8%，同比增速连续 4 月超 20%，但较 8 月有所下滑。厂商批发销量229.3 万辆，同比+32.0%，环比+9.4%，经销商补库效果明显。1-9 月累计零售 1487.5 万辆，同比+2.4%，累计批发销售 1669.9 万辆，同比+14.4%。9 月点状疫情扰动仍存，汽车消费大省四川等地疫区增多，生产、营销局部受限。作为传统销售旺季，9 月乘用车零售同比持续高增长，环比增速低于预期，但整体销量平稳向上。从结构看，（1）9 月豪华车零售29 万辆，同比+45%，环比+15%，车购税减半政策对消费升级的高端消费促进较大；（2）自主品牌零售 89 万辆，同比+28%，环比+5%，自主品牌头部企业表现优异，比亚迪汽车、长安汽车等车企品牌份额提升明显，其中比亚迪产销同比分别+160.06%和+151.22%。

9 月新能源零售渗透率突破 30%，头部自主品牌表现亮眼。 9 月新能源乘用车零售销量达 61.1 万辆，同比+82.9%，环比+14.7%；批发销量达 67.5万辆，同比+94.9%，环比+6.2%，新能源替代持续深化。9 月国内新能源零售渗透率为 31.8%，同比提升 11.0 个百分点。9 月新能源乘用车市场再创历史新高，市场基盘持续扩大，批发销量突破万辆的企业有 15 家，占新能源乘用车总量 83.2%，其中比亚迪（20.1 万辆）持续领跑，以上汽通用五菱（5.2 万辆）与吉利汽车（3.9 万辆）为代表的传统车企在新能源板块表现突出。

投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

风险提示 1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、原材料涨价对盈利带来不利影响的风险；3、新能源汽车行业销量不及预期的风险 4、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。