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行业Q3业绩高增,差速器国产替代空间广阔

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概述

2022年10月18日发布

投资要点

行情回顾:上周,SW汽车板块上涨4.3%,沪深300上涨1.0%。估值上,截止10月14日收盘,汽车行业PE(TTM)为30倍,较前一周上涨4.3%。

投资建议:三季度业绩预告或三季报陆续发布,根据已披露情况来看,三季度行业业绩靓丽,收入与利润同比大幅改善,当前建议继续关注三季度业绩可能超预期的优质汽车零部件标的;而鉴于燃油车购置税减半以及电动车购置补贴政策均将于年底到期,我们认为,在政策末端效应下,四季度汽车产销有望冲量,叠加主要原材料与海运价格回落,对应业绩表现预计仍较强。

乘用车:乘联会数据显示,9月我国狭义乘用车生产235.7万辆,同比增长37.0%,环比增长11.2%;批发229.3万辆,同比增长32.0%,环比增长9.3%;零售192.2万辆,同比增长21.5%,环比增长2.7%。整个Q3来看,狭义乘用车批发销量约652.4万辆,同比增长36.8%,预计行业优质标的业绩将大幅改善,建议关注:广汽集团(601238)、爱柯迪(600933)、福耀玻璃(600660)。此外,我们本周对差速器行业进行了分析,差速器行业的整体增速虽不高,但市场规模较为可观,预计2025年我们乘用车差速器市场空间73.7亿元,全球市场空间约169.6亿元,而21年国内自主差速器厂商的全球市场份额不及10%,按照国产替代的逻辑分析,未来市场份额还有非常大的提升空间,建议关注:精锻科技(300258)、豪能股份(603809)。

新能源汽车:乘联会数据显示,9月新能车批发渗透率为29.4%,环比微幅下降0.7pp,零售渗透率为31.8%,创下新高;整个Q3来看,新能源乘用车批发销量187.1万辆,同比增长106.9%,建议关注含“新”量较高的优质标的业绩表现:如拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、文灿股份(603348)、比亚迪(002594)。

智能汽车:在智能汽车供给持续多元、相应配套制度不断完善的背景下,我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎,未来智能汽车产业将持续快速发展,其中,对应的汽车域控制器市场将快速增长。继续建议关注:1)华为汽车产业链机会,如长安汽车(000625)、广汽集团(601238);2)摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份(601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、阿尔特(300825)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)。

风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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文件编号:154760
上传时间:2022-10-18
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