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小众运动深度研究:大户外的兴起,新时代的社交

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概述

2022年08月02日发布

我国户外行业有望进入新一轮上升期,迎来“新黄金十年”,疫情成户外运动热情短期催化剂。全球范围来看我国户外运动行业发展相较落后,根据户外用品市场报告,2000-2012年,我国户外进入快速发展期,核心户外市场复合年均增长率达56.8%,2012年核心户外市场规模达132.4亿元,2013-2019年,我国户外行业户外行业进入稳定发展时期,2020年至今,疫情下户外行业结束调整期,疫情催化下露营、滑雪、飞盘等户外运动成为运动新趋势,小众运动逐渐进入大众视野,成为社交新方式,户外行业出现新增长点。根据美日发展经验与我国户外历史发展周期,此轮“户外热”景气周期有望迎来新的黄金十年。

疫情困境激发露营热潮,旅游平替+社交分享推动露营热持续。随着露营市场规模的不断扩张,露营类型也逐渐变得多元化,从传统露营发展到当今流行的精致露营、便捷式露营等。疫情下精致露营就成为了旅游的“平替”,既满足了人们离开城市的需要,更加符合疫情下的生活习惯,也满足了人们的社交分享需求,吸引了大量90后女性、一线城市消费群体参与,经测算,体验一场精致露营大约需要花费1000-2000元。艾媒咨询显示,2021年露营核心市场规模达747.7亿元,带动市场规模达3812.3亿元,根据企查查数据,2020年,露营相关企业数量同比增长227.5%,实现近十年来最大增速,牧高笛、浙江自然等户外品牌也受益于这场露营风潮,营收增速亮眼。

继第一次“露营热”后日本户外露营开始潮逐渐回温,SnowPeak在“精致露营”背景下收入显著增长。二战以后日本人均GDP快速增长,日本各类户外运动逐一兴起,从球类、滑雪发展到极限运动,以及20世纪下半叶兴起的第一轮“露营热”,户外运动形式多元化,各类产品品牌应运而生,据第一财经报道,日本2021年露营渗透率超10%;作为日本户外运动高端品牌,据SnowPeak官网显示,其毛利率近两年维持在55%左右,2021年受第二轮露营热潮的影响,销售收入明显增加,净利润同比增长125%,其主要收入来源为日本,2020年在英国营业收入同比增长684%,该公司以批发渠道为主,户外业务占比最大。

美国的户外总体发展历程:经济发展、政策推动、基建完善是户外兴盛的三大驱动因素。大致分为三个时期,1960年以前户外活动被二战后的经济、交通、休假制度的改善所推动,1960-1970政府政策、资金扶持促进户外行业内发展,户外活动需求迅速增长,形式多样化,1970以后,进入活动渗透率扩大、频次扩大的深化增长时期。总体而言,美国的户外运动依托长期以来建立的国家公园体系、国家步道系统、州际公路体系等基础设施,和高人均GDP的经济基础,长期体现出人群渗透率高、活动频次高、市场规模大的特点。

美国露营运动的发展趋势与户外大行业的历史发展同步,亦是借助二战后的经济发展与社会改善,配合政府政策驱动与基础设施投资助推。根据美国农业部林业局和美国户外行业协会,个人露营参与率自1960年的10%上升至1995年的高峰值29%,并在2007年至今长期稳定在15%左右。虽然近十五年美国露营消费者在规模上大体稳定,但仍有显著的个人消费均价的提升,根据Statista,2008-2020美国露营群体人均露营装备消费CAGR:4.29%,推动了美国露营装备市场的总量增长。同时,新冠疫情也催化了大批新增露营消费群体。

中国户外市场具备三大长期发展驱动条件:中国目前人均GDP已经达到一万美元以上;国家政策关注对运动行业的总体推动(如:《体育产业发展十三五规划》),尤其是小众运动发展的利好性政策(如:《山地户外运动产业发展规划》);户外运动基建的扩张与完善趋势,包括城市绿地面积、户外公园数量、露营营地及滑雪场的增多。从美日的历史经验来看,中国市场目前已经具备成熟的户外运动大众化扩张的成熟条件。参考美日户外市场渗透率情况,中国未来的户外赛道将呈现总量上升,细分板块逐渐分散化,偏好强社交、弱对抗、低门槛、女性友好运动的特点,并逐步替代电影院、健身房等传统社交场所。其中,中国的露营行业渗透率仍有约10%的进一步渗透空间。保守估计在13%的露营参与率下,中国露营行业的市场空间预计将超过500亿,其中,睡袋、帐篷、充气床垫市场细分规模预计将成为前三。

未来户外露营热潮将进一步辐射至飞盘、钓鱼、骑行、腰旗橄榄球等小众运动,各细分赛道渗透率有望提升至10%左右,成为户外用品、运动鞋服市场的新增长点,相关产业链将受益。该类小众运动具有强社交、低门槛、低成本的属性,据淘宝数据显示,一场飞盘运动需要花费230-850元左右,经小红书等社媒传播后热度爆发。国家体育总局于2022年7月7日印发了关于举办2022-2023中国飞盘联赛的通知,拟于2022年下半年开赛,飞盘产业或将步入赛事+培训服务+装备的成熟模式,成为了年轻人较健身房更低成本的运动替代方案,根据艾媒咨询,目前飞盘的核心产业规模预计为7600万,预计2022年飞盘核心产业规模将持续高速增长,并带动瑜伽服、运动鞋等体育用品市场的增长。腰旗橄榄球亦是新一波行业热潮,运动的兼容性更强,对新手和女性更好,具有更高的进阶空间,运动的用户粘性较高。

钓鱼相较其他小众运动已具备成熟完备的产业链,相关综合性企业数量多且涉及业务全面。国内的钓鱼品牌众多,钓鱼产业长期保持一定热度:根据企查查数据,近十年来我国渔具相关企业注册量持续增长,增速保持在15%以上,其中96%的渔具相关企业注册资本在500万以内,为中小型企业。华经情报网显示钓鱼消费人群逐渐年轻化,体验方式和钓具种类多元化,虽然中年人仍是钓鱼的主要消费人群,但年轻人占比逐渐增高,24岁以下人群占23%,钓鱼爱好者人群呈年轻化趋势。

自行车消费升级背景下,国内第二轮“骑行热”兴起,自行车变速器供给端不足。2022年3、4月份国内各电商平台骑行类产品销售爆火,产品均价明显上升,Wind数据显示,2022年一季度骑行类装备销量同比增长10%,国内知名自行车品牌包括捷安特、美利达、喜德盛等;目前国内自行车变速器供给不足,主要依靠进口产品,据《中国企业家》报道,日企禧玛诺占据大部分市场份额(70%~80%);禧玛诺官网显示,禧玛诺2021年自行车部件销量同比增长49%,近五年最高,工艺精湛、专利权、实用场景广泛是其销量领先的主要原因;疫情下中国成为Brompton品牌全球第二大市场,折叠式、手工精造、定制化使得该品牌深受消费者喜爱。

投资建议:建议重视大户外行业的蓬勃发展,关注小众运动在中国的渗透率提高,相关标的:推荐露露乐蒙(LULU.O)、耐克(NKE.N)、李宁(2331.HK)、特步国际(1368.HK),建议关注安踏体育(2020.HK)、牧高笛(603908.SH)、浙江自然(605080.SH)、SnowPeak(7816.T-JP)、共创草坪(605099.SH)、禧玛诺(7309.T-JP)、春风动力(603129.SH)等。在人均GDP水平提升、政策支持与基建完善的背景下,看好户外行业小众运动未来市场发展空间,维持“推荐”评级。

风险提示:经济下行消费需求不及预期风险;疫情反复线下门店、户外露营相关地点歇业风险;市场竞争加剧,格局恶化风险;消费者喜好难以预测,产品不及预期风险;户外及露营消费者偏好及行业景气度难以预测风险;海外市场与品牌与国内市场与品牌不具有完全可比性等其他风险;报告中的测算结果可能与实际存在一定的偏差,仅供参考。

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评论(1)

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拉风的松鼠 • 4 对资源的评价
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哈哈哈我今年也开始骑行了
2022-08-10 回复