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2021年12月20日发布

本周专题：本篇报告的主要思路是将电动助力自行车（通常称为电踏车）分别与电瓶车、普通自行车进行全面对比，以此判断电踏车的实用价值和应用前景。我们研究结果表明，仅从功能实现方面来看，电踏车是电瓶车和普通自行车的完美互补。例如，骑行功能方面，电踏车以保留自行车的骑行性能为基础增加电助力系统，完全保留了骑行功能，而电瓶车以电驱动为核心，尽管在新国标要求下装配有脚踏板，但基本不具备骑行功能；续航里程方面，电踏车相比电瓶车，尽管电池容量较小，但由于骑行过程中电助力和骑行相结合，以及车重较轻，电机效率更高，耗电更少，因此续航里程都在百公里左右；用途方面，自行车和电踏车都可用于通勤（含日常活动）、休闲和锻炼，电瓶车没有锻炼功能。电踏车价格方面没有优势，高价制约国内需求。我们认为随着电踏车供应链更加成熟，关键零部件电机、电池、变速器等技术进步驱动降本，电踏车国内市场发展空间将较为广阔，电踏车是普通自行车的升级，基本兼顾了普通自行车和电瓶车的所有功能，替代优势明显，同时在替代的基础上有望激发更多的市场需求。

本周核心观点：（1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光;（2）把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；（3）把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技、自行车ODM企业久祺股份、智能电网设备企业申昊科技等；（4）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技、科德数控等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。