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2021年11月22日发布

核心推荐组合：国轩高科、丰元股份、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿纬锂能、天合光能、天顺风能

新能源发电：

光伏：双面组件再获美国201关税豁免，中美光伏贸易持续缓和。根据PV-tech报告，11月16日，美国国际贸易法院(CIT)决定允许201条款关税(计划于2022年2月结束)豁免进口双面组件，且今年的关税税率恢复为15%。从2020年11月开始，美国特朗普总统开始对双面组件增收关税，且整体关税税率为18%。本次双面组件关税豁免有望加强双面组件出口美国的价格优势，美国双面组件需求有望加速提升。近期美国政府逐步放宽对中国组件厂商的限制，后续中美光伏贸易有望持续缓和。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电/储能：广西7.5GW海上风电规划获国家能源局批复；要求风光电站具备一次调频能力，发电侧储能装机有望加速。根据广西自治区发改委的新闻，广西海上风电规划于11月1日正式获得国家能源局批复，先期批复规划装机容量7.5GW，要求十四五期间并网量将在3GW以上，广西海上风电正式进入建设实施阶段。近日，国家标准《并网电源一次调频技术规定及试验导则》正式发布，明确要求储能电站、光伏、风电等均应具备一次调频能力。伴随新能源发电渗透率的快速提升，为维持电网稳定，新能源电站具备一次调频能力已成为大势所趋，而新能源+储能有望成为实现一次调频的最佳方式。年初以来已有19个省级储能配置政策正式发布，要求新能源电站配置储能，配置比例不低于10%（部分省份要求达到20%），配置时长约为2h（部分项目要求达到3h），在国家标准和地方政策的共同推动下，发电侧储能有望迎来加速发展。建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。新能源车：宁德修改定增预案；当升科技深度合作SK；广州车展开幕。宁德时代发布定增预案（修订稿），将募资总额从不超过582亿元下调到不超过450亿元，缩减132亿元，主要删除了原方案的三个内容：（1）删除补充流动资金93亿元，（2）删除湖西二期锂电项目，2Gwh锂电池+30Gwh储能电柜，投资31亿元。（3）减少车里湾动力电池项目募集资金投入8亿元。当升科技与SK签订战略合作协议。SK拟参与当升在欧洲芬兰的10万吨高镍锂电材料项目建设，投资比例不超过30%。另外，双方同意在韩国设立合资公司，并有可能通过该韩国公司直接或间接在美国设立全资子公司，共同拓展美国市场。国内方面，双方有望在中国设立合资公司。同时，双方同意在磷酸铁锂业务上开展合作。11月19日，电动化、智能化仍是展会主旋律。小鹏推出首款纯电中大型SUV——小鹏G9，采用800V高压充电，充电5分钟可续航200km以上。广汽埃安推出AIONLXPlus，采用海绵硅负极片电池技术，续航超1000km。推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。