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基本金属已筑底,新能源金属继续

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概述

2021年11月22日发布

钢铁行业:板块企稳,钢材利润有所改善

截至11月19日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4724元/吨、4701元/吨、5046元/吨、5438元/吨、5113元/吨。周环比分别下降2.5%、3.8%、3.6%、5.0%、2.3%。社库方面,本周社会库存1079万吨,周环比下降37.72万吨。

吨钢毛利继续改善。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为532元、352元、672元、543元、776元,较上周增加340元、196元、224元、144元、336元。

短期来看,钢材成本支撑减弱,但成本端下降幅度明显大于钢材价格幅度,吨钢利润空间有所恢复。目前经济逐渐企稳,但稳经济政策传导至数据端需有一段时间,短期判断钢材价格以稳定为主。

中长期判断,粗钢产量仍将维持较低位置运行,对钢材价格形成一定支撑。但中长期盈利改善主要仍在成本端。目前铁矿石港口库存突破1.5亿吨,钢厂完成对焦企五轮提降,价格合计下降1000元。成本端让利趋势已成。未来粗钢产量低位刚性,对原材料价格压制作用有望长期有效。

另外,我们首推的钢铁细分高端品种电工钢,是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢,技术壁垒极高,宝钢、首钢掌握核心技术,由于新年能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用,2020年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外太钢、新钢、马钢在其他领域用高牌号无取向电工钢也有较高市场份额。以上公司严重低估。

重点关注标的

建议关注工业用材公司:首钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、南钢股份、鞍钢股份、宝钢股份。

特钢板块建议关注:中信特钢、甬金股份、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

有色行业:继续看多新能源上游稀土及锂资源板块

稀土板块,本周氧化镨钕价格下跌1.27%,报价78.0万元/吨。氧化镝下跌3.32%,报291万元/吨;氧化铽下跌10.42%,报1031.5万元/吨。缅甸通关目前暂无物流走通,人员运输缺乏,即使未来物流走通,缅甸矿进入到国内,也只是暂时缓解当前镨钕急缺的状态,但增量有限;包头交易所近期镨钕金属以93万拍卖,每天被秒光,也反应了当前现货市场的供需状况,我们预计氧化镨钕价格中枢将继续稳中走高;

锂板块,本周锂辉石报价2110美元/吨,较上周上涨了12.83%;氢氧化锂报价18.25万元/吨,与上周持平;电池级碳酸锂报价20.00万元/吨,涨幅1.27%。锂盐价格开始上涨,未来半年我们认为锂供应紧张格局维持不变,碳酸锂价格将继续走高,但同时锂精矿价格也快速跟进,我们建议关注锂资源自给率高以及产能释放顺利的企业;

工业金属方面,本周SHFE铜价上涨0.55%,收70960元/吨;SHFE铝价下跌0.57%,收19205/吨。美联储缩债靴子落地之后,铜价企稳,叠加三大交易所铜库存合计仅为17.75万吨,处于极低位置,近期铜价较为坚挺。铝方面,近期成本上涨导致铝相关股票标的表现较差,但铝价已经跌至成本线附近,成本有望支撑铝价。从中长期看,电解铝供给端没有增量,下游宏观需求预期筑底,在碳中和过程中,铝是具有长期投资价值的品种。

重点关注标的

北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份、华宏科技。

风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。

理工酷提示:

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